Hedging Forex là gì? Mở hai chiều cùng lúc hoạt động như thế nào?

Tại Hoa Kỳ, các nhà môi giới Forex là thành viên của NFA không cho phép khách hàng giữ đồng thời lệnh Mua và Bán cùng một cặp tiền tệ trong cùng một tài khoản. Quy tắc Tuân thủ 2-43(b) yêu cầu thanh lý các vị thế theo nguyên tắc nhập trước xuất trước (FIFO) (Sổ tay quy tắc NFA). Tuy nhiên, trên các nền tảng như MT5, trong tài khoản hedging, việc mở hai chiều cùng lúc là hoàn toàn bình thường.

Các nhà giao dịch Thái Lan gọi hành động này là "khóa lệnh" và nhiều người tin rằng đó là cách dừng lỗ mà không cần phải cắt bỏ. Bài viết này giải thích Hedging Forex là gì, lợi nhuận và thua lỗ thay đổi như thế nào khi mở hai chiều, cần bao nhiêu margin, có những chi phí ẩn nào và tại sao một số tài khoản không thể thực hiện được. Chúng tôi không khuyến nghị sử dụng hay không sử dụng hedging, mà chỉ giải thích đầy đủ cơ chế của nó.

Hedging Forex là gì

Hedging Forex là việc mở một vị thế đối lập với vị thế hiện có trên cùng một sản phẩm. Ví dụ, nếu đang giữ lệnh Mua EUR/USD, bạn mở thêm lệnh Bán EUR/USD với cùng kích thước hoặc nhỏ hơn, để lợi nhuận của một chiều bù đắp cho thua lỗ của chiều kia. Kết quả là tổng lợi nhuận/thua lỗ ít biến động hơn hoặc đứng yên, nhưng rủi ro không biến mất và có thêm chi phí.

Nói chính xác hơn, hedging toàn bộ kích thước là "đóng băng" kết quả tại thời điểm mở chiều thứ hai, chứ không phải biến thua lỗ thành không.

Ba cách sử dụng từ "Hedge"

Thuật ngữ này dễ gây nhầm lẫn vì trong ngành tài chính, nó được sử dụng ít nhất theo ba nghĩa:

1. Hedge của nhà giao dịch là việc khóa lệnh trong tài khoản giao dịch như bài viết này mô tả.
2. Hedge của doanh nghiệp là khi một công ty có doanh thu hoặc chi phí bằng ngoại tệ sử dụng các hợp đồng tương lai để bảo vệ khỏi biến động tỷ giá hối đoái. Mục tiêu là kiểm soát chi phí, không phải đầu cơ.
3. Hedge của nhà môi giới là khi nhà môi giới chuyển rủi ro từ lệnh của khách hàng cho nhà cung cấp thanh khoản. Điều này liên quan đến mô hình A-Book và B-Book, được giải thích tại A-Book B-Book là gì, khác gì so với ECN, STP, Market Maker

Nếu bạn đọc các bài viết tiếng Anh và thấy thuật ngữ FX hedging, hầu hết chúng đều đề cập đến loại thứ hai, khác với việc khóa lệnh.

Hedging và đặt Stop Loss khác nhau ở đâu

Stop Loss đóng vị thế, thua lỗ trở thành con số thực ngay lập tức, kết thúc vấn đề. Còn hedge mở thêm vị thế, thua lỗ vẫn đang trôi nổi, bạn phải quyết định một lần nữa sẽ đóng chiều nào trước và khi nào. Tài khoản sẽ có hai vị thế để quản lý thay vì không còn gì. Các công cụ đóng vị thế tự động trên nền tảng có thể xem tại Cách sử dụng công cụ quản lý rủi ro của MT4 / MT5

Tại sao nhiều người chọn khóa lệnh thay vì đóng

Lý do thường nghe là "chưa muốn chấp nhận thua lỗ". Đóng vị thế thì con số âm sẽ ngay lập tức vào balance. Còn khóa lệnh làm cho con số vẫn trôi nổi trong floating, trông như vẫn còn cơ hội để sửa chữa.

Về mặt số học, hai cách này cho kết quả rất gần nhau. Tại thời điểm khóa lệnh, khoản lỗ 50 đô la trong ví dụ dưới đây là có thật dù bạn đóng hay khóa. Sự khác biệt nằm ở sau đó: cách đóng lệnh thì kết thúc và không có chi phí phát sinh thêm; cách khóa lệnh vẫn có spread khi đóng, swap hàng đêm và quyết định mở khóa đang chờ đợi. Lý do một số người sử dụng hedge trong thực tế, ví dụ như không muốn đóng vị thế dài hạn trong thời gian có tin tức ngắn hạn, thì cũng phải cân nhắc những chi phí này.

Tóm tắt Hedging Forex trong 5 dòng

• Hedging Forex là việc mở đồng thời lệnh Mua và Bán trên cùng một sản phẩm để hai chiều bù trừ cho nhau.
• Full hedge khóa thua lỗ tại điểm mở chiều thứ hai, không xóa bỏ thua lỗ.
• Margin của hai chiều không phải lúc nào cũng bằng không. Nhà môi giới là người thiết lập cách tính.
• Spread khi đóng và swap của cả hai chiều vẫn tiếp tục ăn vào equity.
• Tài khoản kiểu netting và các nhà môi giới tuân thủ quy tắc FIFO không thể giữ hai chiều cùng lúc.

Mở đồng thời lệnh Mua và Bán thì lợi nhuận/thua lỗ thay đổi như thế nào

Xem ví dụ bằng số sẽ dễ hình dung nhất. Tất cả các số liệu là ví dụ giả định, không phải giá thực tế của bất kỳ ngày nào.

Ví dụ khóa lệnh EUR/USD 0.10 lot

Giả sử bạn mở lệnh Mua EUR/USD 0.10 lot tại 1.1060. Giá giảm xuống 1.1010, thua lỗ đang trôi nổi là 50 pip. Với kích thước 0.10 lot của cặp tiền có USD là đồng tiền yết giá, một pip có giá trị khoảng 1 đô la, nên thua lỗ khoảng 50 đô la.

Bây giờ bạn không muốn cắt lỗ, nhưng cũng không muốn thua lỗ tăng thêm, nên bạn mở lệnh Bán 0.10 lot tại 1.1010. Sau đó, giá đi theo hướng nào, tổng kết quả vẫn như cũ.

Bảng này chưa tính spread và swap

Điểm đáng chú ý là dù giá đi đâu, tổng kết quả vẫn giữ ở mức lỗ 50 đô la. Khóa lệnh chỉ có thể dừng con số ở đây. Còn việc "sửa chữa" thua lỗ phải đến từ việc đóng một trong hai chiều vào thời điểm giá chạy theo hướng có lợi cho chiều kia, tức là quay lại dự đoán hướng giá một lần nữa. Và nếu dự đoán sai, thua lỗ sẽ tăng từ 50 đô la trở đi.

Tại sao số lỗ đã khóa vẫn có thể biến động

Trong tài khoản thực, lệnh Mua đóng tại giá Bid, lệnh Bán đóng tại giá Ask. Nếu đóng cả hai chiều cùng lúc, tổng kết quả sẽ bằng thua lỗ đã khóa cộng với phần chênh lệch spread tại thời điểm đóng.

Ví dụ này, nếu tại thời điểm đóng spread là 1 pip, tổng kết quả là lỗ khoảng 51 đô la. Nhưng nếu đóng khi có tin tức mạnh và spread giãn rộng thành 12 pip, tổng kết quả sẽ thành lỗ khoảng 62 đô la. Khoản lỗ "đã khóa" vì vậy vẫn có thể biến động, và equity hiển thị trên nền tảng cũng giảm theo nhịp độ spread giãn rộng.

Với kích thước 1 lot mỗi chiều, cùng con số nhân mười, spread giãn thêm 11 pip sẽ ăn vào equity khoảng 110 đô la ngay lập tức, dù giá trung bình hầu như không biến động.

Mở khóa khó hơn lúc khóa

Việc mở chiều thứ hai chỉ mất vài giây, nhưng việc mở khóa là một quyết định khó khăn hơn vì bạn phải chọn đóng chiều nào trước.

Tiếp tục từ ví dụ trên, giả sử giá giảm xuống 1.0950 và bạn đóng chiều Bán để thu về 60 đô la lợi nhuận. Bây giờ chỉ còn chiều Mua với khoản lỗ trôi nổi 110 đô la. Tổng cộng vẫn là lỗ 50 đô la như cũ, nhưng vị thế đã trở lại trạng thái mở hoàn toàn.

Từ điểm này có hai hướng: Nếu giá bật ngược lên trên 1.1010, tổng kết quả sẽ tốt hơn so với lúc khóa. Nếu giá tiếp tục giảm xuống 1.0900, chiều Mua sẽ lỗ 160 đô la, tổng kết quả trở thành lỗ 100 đô la, tức là gấp đôi so với lúc quyết định khóa.

Một hướng khác là đóng chiều Mua đang lỗ trước, rồi giữ chiều Bán tiếp. Hướng này cũng gặp vấn đề tương tự ngược lại: nếu giá bật lên, chiều Bán sẽ lỗ thêm.

Tóm lại, mọi cách mở khóa đều đưa chúng ta trở lại câu hỏi ban đầu: giá sẽ đi về đâu? Khóa lệnh chỉ là trì hoãn câu hỏi đó, trong khi chờ đợi thì phải trả spread và swap.

Hedging Forex có phải là sử dụng Margin gấp đôi không

Câu trả lời là tùy thuộc vào cách nhà môi giới thiết lập. Nhiều người nghĩ rằng khóa lệnh thì margin sẽ bằng không vì rủi ro đã triệt tiêu lẫn nhau. Một số người nghĩ rằng phải trả gấp đôi vì có hai vị thế. Hướng dẫn của MetaTrader 5 nói rằng cả hai cách này đều không phải là quy tắc cố định.

Theo hướng dẫn của MT5, các vị thế đối lập trên cùng một symbol sẽ được coi là vị thế hedge hoặc covered và có hai cách tính margin để nhà môi giới lựa chọn (Trợ giúp MetaTrader 5)

Cách tính cơ bản của MT5

Đây là giá trị mặc định. Hệ thống sẽ chia khối lượng thành hai phần:

• Phần không được hedge là chiều lớn hơn trừ đi chiều nhỏ hơn. Phần này tính margin đầy đủ theo công thức thông thường của sản phẩm đó.
• Phần được hedge chỉ tính margin khi nhà môi giới điền giá trị vào ô Hedged margin. Nếu điền bằng kích thước hợp đồng, ví dụ 100.000 của EUR/USD, cặp Mua 1 lot và Bán 1 lot sẽ được tính margin như giữ 1 lot.

Cách tính theo chiều lớn hơn (Larger Leg)

Nếu nhà môi giới chọn tùy chọn "calculate using larger leg", hệ thống sẽ tổng hợp margin của tất cả các lệnh Mua (bao gồm cả lệnh chờ Mua) và tổng hợp của tất cả các lệnh Bán, sau đó sử dụng tổng lớn hơn làm margin cuối cùng. Hai chiều có kích thước bằng nhau sẽ sử dụng margin bằng một chiều.

Thử so sánh với trường hợp giữ lệnh Mua EUR/USD 1 lot và Bán EUR/USD 1 lot cùng lúc. Nếu nhà môi giới đặt Hedged bằng kích thước hợp đồng, margin sẽ ra bằng giữ 1 lot. Nếu sử dụng kiểu larger leg cũng cho kết quả tương tự vì hai chiều bằng nhau. Nhưng nếu có thêm lệnh chờ Mua, chiều Mua sẽ lớn hơn và margin sẽ được tính theo chiều đó.

Giá trị Hedged Margin bằng không có nghĩa là gì

Hướng dẫn của MT5 nêu rõ rằng nếu giá trị Hedged là 0, sẽ không có margin nào được tính cho khối lượng được hedge. Trong trường hợp này, việc khóa lệnh thực sự làm giảm used margin và tăng free margin.

Đây là điểm gây hiểu lầm: free margin trông có vẻ còn nhiều, khuyến khích mở thêm vị thế mới, trong khi khoản lỗ ban đầu vẫn còn nguyên. Khi đóng một trong hai chiều, phần còn lại trở lại trạng thái mở hoàn toàn, margin cũng tăng trở lại ngay lập tức. Nếu equity lúc đó mỏng, margin level có thể giảm nhanh chóng đến mức cảnh báo hơn bạn nghĩ. Cơ chế margin level và stop out có thể đọc thêm tại Margin Call là gì, bị gọi khi nào, phòng tránh như thế nào

Tất cả những điều này là cách tính của MT5 theo hướng dẫn. Các nền tảng khác hoặc từng loại tài khoản có thể sử dụng cách khác. Cách kiểm tra thực tế là mở trang Specification của symbol trên nền tảng, sau đó xem ô liên quan đến hedged margin hoặc hỏi nhà môi giới bằng văn bản.

Chi phí của việc giữ hai chiều thường bị bỏ qua

Việc khóa lệnh không miễn phí. Có hai khoản chi phí chính:

Spread phải trả khi đóng cả hai chiều

Chiều thứ hai được mở bằng cách vượt qua spread một lần, và khi đóng cũng phải vượt qua một lần nữa. Càng mở đóng các chiều luân phiên nhiều lần để "sửa chữa", chi phí này càng chồng chất. Nếu tài khoản tính commission trên mỗi lot, việc có hai chiều cũng có nghĩa là trả hai bộ commission.

Swap của hai chiều không phải lúc nào cũng triệt tiêu lẫn nhau

Giữ qua đêm, cả chiều Mua và chiều Bán đều bị tính swap riêng. Tỷ lệ swap của chiều long và short của cùng một cặp không nhất thiết phải bằng nhau theo hướng ngược lại. Một số sản phẩm có thể âm cả hai chiều, điều này có nghĩa là việc khóa lệnh trong nhiều tuần làm cho equity giảm xuống mỗi đêm, mà giá không cần biến động. Tỷ lệ swap thực tế có thể xem từ trang Specification của cùng một symbol.

Full Hedge, Partial Hedge và Correlation Hedge khác nhau như thế nào

Khi nói đến Hedging Forex, thường đề cập đến loại đầu tiên, nhưng trong thực tế có hai loại khác với rủi ro khác biệt rõ rệt.

Correlation hedge đặc biệt đáng lưu ý vì nó trông có vẻ bảo vệ rủi ro, nhưng mối tương quan trong quá khứ của hai cặp tiền tệ không đảm bảo rằng tương lai sẽ giống nhau. Và vì là các symbol khác nhau, mỗi chiều sẽ được tính margin như một vị thế mở riêng biệt.

Các hạn chế về Hedging cần kiểm tra với nhà môi giới trước

Không phải tất cả các tài khoản đều có thể mở hai chiều cùng lúc. Hạn chế chính đến từ hai nơi: hệ thống tài khoản của nền tảng và quy định của cơ quan quản lý ở một số quốc gia.

Tài khoản kiểu Netting và Hedging

MT5 có hai hệ thống ghi nhận vị thế và được thiết lập ở cấp độ tài khoản, không phải cấp độ lệnh (MQL5)

• Netting: Chỉ có thể có một vị thế cho mỗi symbol. Nếu gửi lệnh đối lập vào, hệ thống sẽ giảm kích thước vị thế cũ, đóng hoặc đảo chiều, tùy thuộc vào kích thước. Khóa lệnh trong tài khoản này không thể thực hiện được vì lệnh Bán được mở sẽ ngay lập tức triệt tiêu lệnh Mua ban đầu.
• Hedging: Có thể mở nhiều vị thế trên cùng một symbol, bao gồm cả các vị thế đối lập. Lệnh mới sẽ là một vị thế riêng biệt, không ảnh hưởng đến vị thế cũ.

Ai đã từng nhấn Bán để khóa lệnh và thấy lệnh Mua cũ biến mất, thì hầu hết là đang sử dụng tài khoản netting.

Quy tắc FIFO của NFA Hoa Kỳ

Tại Hoa Kỳ, Quy tắc Tuân thủ 2-43(b) của NFA cấm các Thành viên Nhà môi giới Forex giữ các vị thế triệt tiêu lẫn nhau trong tài khoản khách hàng và phải thanh lý các vị thế theo nguyên tắc nhập trước xuất trước (first-in, first-out), trừ khi khách hàng yêu cầu đóng các lệnh có kích thước bằng nhau mà nhà môi giới phải đóng lệnh cũ nhất trong kích thước đó (Sổ tay quy tắc NFA)

Đây là quy tắc của khu vực quản lý Hoa Kỳ, không áp dụng cho tất cả các quốc gia, nhưng nó cho chúng ta biết rằng việc có thể mở hai chiều hay không còn tùy thuộc vào quy định của nơi nhà môi giới đăng ký. Ngoài hệ thống tài khoản và quy định của khu vực quản lý, các điều kiện tài khoản của mỗi nhà môi giới cũng có thể có các hạn chế khác nhau về việc mở hai chiều. Do đó, nên đọc kỹ các điều kiện trước khi sử dụng thực tế.

Danh sách kiểm tra trước khi nghĩ đến việc khóa lệnh

1. Tài khoản là hệ thống netting hay hedging (xem trong thông tin tài khoản hoặc hỏi nhà môi giới).
2. Trang Specification của symbol ghi hedged margin là bao nhiêu, hoặc sử dụng kiểu larger leg.
3. Tỷ lệ swap của chiều long và short nếu định giữ nhiều đêm.
4. Spread bình thường và trong thời gian có tin tức khác nhau như thế nào.
5. Điều kiện tài khoản có cấm hoặc hạn chế về hedging hay không.
6. Nếu đóng chiều có lợi nhuận trước, margin của chiều còn lại sẽ là bao nhiêu và margin level sẽ còn lại bao nhiêu.

Các câu hỏi thường gặp về Hedging Forex

Lưu ý: Giao dịch Forex không được cấp phép bởi Ngân hàng Thái Lan (BOT). BOT xác nhận không có chính sách cấp phép kinh doanh Forex cho nhà đầu tư cá nhân (Thai PBS). Còn SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) cho biết ngành này không thuộc sự quản lý của SEC mà thuộc luật kiểm soát ngoại hối (The Standard)

Nội dung này giải thích cơ chế để cung cấp kiến thức, không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân. Không có sự đảm bảo về lợi nhuận. Người đọc nên đánh giá rủi ro và điều kiện tài khoản của mình trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.

Hedging Forex có phải là khóa lệnh không

Đúng vậy. Trong ngôn ngữ của các nhà giao dịch Thái Lan, khóa lệnh là một dạng full hedge, tức là mở chiều đối lập với kích thước bằng nhau trên cùng một sản phẩm. Tổng kết quả sẽ đứng yên ở con số tại thời điểm mở chiều thứ hai, không bao gồm spread và swap vẫn tiếp tục phát sinh.

Hedge rồi vẫn có thể bị Stop Out không

Có. Spread giãn rộng khi có tin tức và swap hàng đêm có thể làm giảm equity dù giá trung bình không biến động. Nếu margin level giảm đến mức stop out, hệ thống có thể đóng một trong hai chiều trước. Chiều còn lại sẽ trở thành vị thế mở không có gì bù đắp.

Mọi nhà môi giới đều có thể mở Buy Sell cùng lúc không

Không phải tất cả. Tài khoản kiểu netting không thể thực hiện được do hệ thống. Các nhà môi giới tuân thủ quy tắc NFA của Hoa Kỳ phải sử dụng FIFO và một số nhà môi giới có ghi rõ các hạn chế trong điều kiện tài khoản. Nên kiểm tra trước khi sử dụng thực tế.

Hedging Forex có phải là cách kiếm lợi nhuận mà không cần phân tích không

Không. Khóa lệnh chỉ tạm thời dừng kết quả. Cuối cùng bạn vẫn phải quyết định đóng chiều nào trước, tức là dự đoán hướng giá một lần nữa, và có thêm chi phí spread và swap phát sinh trong quá trình.

Hedge có sử dụng margin không

Tùy thuộc vào cài đặt của nhà môi giới. Trên MT5, phần được hedge có thể không tính margin, tính theo giá trị nhà môi giới quy định, hoặc tính từ chiều lớn hơn. Phần không được hedge luôn tính đầy đủ.

Partial Hedge có an toàn hơn Full Hedge không

Không an toàn hơn tự thân nó. Partial hedge vẫn có phần không được hedge biến động theo giá. Ưu nhược điểm tùy thuộc vào kích thước phần chênh lệch đó so với vốn trong tài khoản.

Khóa lệnh vàng (XAU/USD) có hoạt động giống cặp tiền tệ không

Cơ chế giống nhau. Nếu mở Buy và Sell trên cùng một symbol, tổng kết quả sẽ đứng yên tại điểm khóa, và margin của phần được hedge được tính theo giá trị nhà môi giới thiết lập. Điểm khác biệt là kích thước hợp đồng trên mỗi lot, giá trị trên mỗi điểm giá, và spread trong thời gian có tin tức thường rộng hơn các cặp tiền tệ chính. Chi phí khi mở khóa có thể cao hơn bạn nghĩ. Nên kiểm tra Specification của symbol vàng riêng biệt với cặp tiền tệ.

Có thể khóa lệnh trong thời gian thị trường đóng cửa cuối tuần không

Có thể trong các tài khoản cho phép, nhưng phải tính cả swap của đêm giữ qua. Và khi thị trường mở cửa trở lại, spread có thể rộng hơn bình thường tạm thời. Nếu có ý định mở khóa ngay khi thị trường mở cửa, chi phí từ spread trong thời gian đó sẽ ăn vào tổng kết quả.

Hedging Forex giúp được gì và không giúp được gì

Hedging Forex là một công cụ giúp tạm thời dừng kết quả lợi nhuận/thua lỗ. Trong các tài khoản cho phép, nó mua thời gian để bạn suy nghĩ, nhưng không xóa bỏ thua lỗ, không làm mất margin và không miễn phí. Spread khi đóng và swap hàng đêm vẫn tiếp tục ăn vào equity.

Ba điều cần biết trước khi sử dụng thực tế là: tài khoản là kiểu netting hay hedging, nhà môi giới tính margin của các vị thế được hedge như thế nào, và điều kiện tài khoản có bất kỳ hạn chế nào không. Những thông tin này nằm trong trang Specification và tài liệu điều kiện của nhà môi giới, không phải trong các giải thích chung trên internet.

Nguồn tham khảo của bài viết Hedging

• Trợ giúp MetaTrader 5, Tính toán Margin cho Forex: các vị thế được hedge (MetaQuotes)
• Bài viết MQL5, MetaTrader 5 có hệ thống kế toán vị thế hedging (21 tháng 3 năm 2016)
• Sổ tay quy tắc NFA, Quy tắc Tuân thủ 2-43: Lệnh Forex
• Thai PBS: Lập trường của BOT về giấy phép Forex cho nhà đầu tư cá nhân
• The Standard: SEC chỉ ra Forex thuộc luật kiểm soát ngoại hối