スリッページとは？なぜ注文価格と約定価格がずれるのか？

ストップロスを1.0850に明確に設定したにもかかわらず、実際に注文が決済されたのは1.0838で、12pipsも離れていました。何も間違った操作をしていないのに、この状況に初めて遭遇した多くの人は、すぐにブローカーが不当な利益を得ているか、システムに問題があると考えるでしょう。

しかし、実際にはこの現象には名前があり、FX市場だけでなく、あらゆる金融市場で発生するもので、特定のブローカーに限ったことではありません。

スリッページとは

スリッページとは、お客様が意図した取引価格と、実際に注文が約定した価格との差のことです。買い注文と売り注文の両方で発生し、設定した価格よりも有利な方向にも不利な方向にも発生する可能性があります。

簡単に言えば、お客様が注文を送信してから市場で実際に注文が約定するまでの短い間に、価格が変動してしまうことがあります。システムは、お客様がボタンを押した時に見ていた価格ではなく、その時点で実際に存在する価格で注文を約定させる必要があります。

スリッページの原因

主な原因は3つあり、それぞれ異なる市場メカニズムから発生します。

市場のボラティリティ

米国の非農業部門雇用者数発表や中央銀行の金利発表など、重要な経済指標が発表される時期には、価格が数秒のうちに数十pips変動することがあります。このため、システムが約定するよりも早く価格が変動するため、事前に設定された注文はスリッページの影響を受ける可能性が高くなります。

流動性の低さ

月曜日の市場開始時、アジア市場と欧州市場の移行期、または取引量の少ない通貨ペア（エキゾチックペア）は、いずれも通常よりも流動性が低くなります。参加者が少ないと、売買注文が約定しにくくなり、取引量の多い時間帯よりも設定価格から離れた価格で約定する可能性が高まります。

ブローカーの約定タイプ

これは多くの人が知らない点ですが、最も直接的な影響があります。ブローカーは注文の処理方法によって主に2つのタイプに分けられます。

インスタント・エグゼキューション（Instant Execution） ブローカーは、お客様が見ている価格で注文を約定させようとします。システムが確認する前に価格が変動した場合、リクオート（Requote）を受け取ります。これは、システムが新しい価格を受け入れるかどうかを尋ねるもので、他の価格で即座に注文が約定されるわけではありません。

マーケット・エグゼキューション（Market Execution） ブローカーは、その時点で利用可能な最良の市場価格で注文を即座に約定させます。リクオートはありませんが、これは、得られる価格がお客様がボタンを押した時に見ていた価格と異なる可能性があることを意味します。これが、多くの人が経験するスリッページの主な原因です。

現在のほとんどのブローカーは、より高速で注文拒否がないマーケット・エグゼキューションを使用していますが、その代償として最終価格が100%保証されるわけではありません。

ポジティブ・スリッページとネガティブ・スリッページの違い

多くの人はスリッページを常に不利な結果と捉えがちですが、実際には価格の不確実性であり、両方向に発生する可能性があります。しかし、人々は不利な側に遭遇した時だけ、不公平だと感じて記憶に残ることが多く、設定価格よりも良い価格で約定した時には、ほとんど誰も気づかないものです。

スリッページと注文タイプの関係

使用する注文タイプは、スリッページのリスクに直接影響します。

マーケット注文（Market Order）は価格よりもスピードを重視します。現在の市場価格で即座に売買を注文し、システムは可能な限り迅速に約定させます。これは、特に市場が変動している時期には、スリッページの影響を受けるリスクが高いことを意味します。

指値注文（Limit Order）と逆指値注文（Stop Order）はスピードよりも価格を重視します。希望する価格を事前に設定し、市場がその価格に達しない場合、注文は約定されません。この方法は、ある程度のネガティブ・スリッページを防ぐことができますが、価格が戻らない場合、注文が約定されないリスクと引き換えになります。

各注文タイプの詳細と使用すべきタイミングについては、こちらをご覧ください：FXの注文タイプは何種類？マーケット、リミット、ストップの違い

スリッページとニュース時のスプレッドの関係

これら2つの現象は同時に発生することが多いですが、それぞれ異なるメカニズムです。スプレッドは常に存在する買い価格と売り価格の差であり、スリッページは意図した価格と実際に約定した価格の差です。

重要なニュース発表時には、多くの流動性プロバイダーが価格の方向性を見極めるために注文を取り消すため、市場の流動性が一時的に失われます。その結果、スプレッドが拡大すると同時に、価格が急速に変動してスリッページが発生します。このため、これら2つの現象はこの種の時期に同時に発生し、偶然ではありません。

スプレッドのメカニズムと、なぜそれが拡大するのかについては、こちらをご覧ください：スプレッドとは？手数料との違い

スリッページのリスクを軽減する方法

スリッページは自由市場のメカニズムであるため、100%排除する方法はありませんが、発生する可能性と深刻さを軽減することはできます。

重要なニュース発表時の取引を避ける ニュース発表時に特化した戦略がない場合、市場が落ち着くまで待ってから注文を入れることで、リスクを大幅に軽減できます。

スピードよりも価格が重要な場合は、マーケット注文の代わりに指値注文を使用する より確実な価格を得るために、時折機会を逃すことを許容できるのであれば。

プラットフォームでスリッページ許容範囲を設定する ほとんどのプラットフォームでは、注文が設定価格から離れすぎた価格で約定される代わりに拒否される前に、何pipsまでのスリッページを許容するかを設定できます。

リクオートとスリッページに関する明確で透明性のあるポリシーを持つブローカーを選ぶ スリッページ許容範囲の数値と約定ポリシーは、ブローカーによって異なります。この点は、後で問題に遭遇するのではなく、リアル口座を開設する前に確認しておくべきです。ブローカーの信頼性を段階的に確認する方法については、こちらをご覧ください：FXブローカーは信頼できるか？入金前の7つのチェックリスト

よくある質問 (FAQ)

注意点： タイでは、FX取引はまだいかなる機関からもライセンスや規制を受けていません。タイ中央銀行は個人向けのFX事業ライセンスを発行する方針を持っておらず（参照：タイPBS）、証券取引委員会（SEC）もFX事業はSECの管轄下にはなく、為替管理法の下にあると確認しています（参照：The Standard）。

この記事は一般的な知識を提供することを目的としており、個別の投資助言ではありません。また、いかなるリターンも保証するものではありません。トレーダーは、決定を下す前に、追加情報を調査し、自身でリスクを評価する必要があります。

スリッページは違法ですか？

違法ではありません。スリッページはリアルタイムで取引が行われる市場の通常のメカニズムであり、透明性のある事業を行うブローカーの異常な行為ではありません。

スリッページはすべてのブローカーで発生しますか？

マーケット・エグゼキューションを使用するすべてのブローカーで発生する可能性があります。これは市場の変動性と流動性の結果であり、特定のブローカーに固有の問題ではありません。発生頻度と深刻さは、各ブローカーが使用する流動性プロバイダーの品質によって異なります。

スリッページ許容範囲はどのように設定しますか？

ほとんどの場合、プラットフォームの取引注文設定画面で設定できます。許容できるpips数を指定します。価格がこの値を超えて変動した場合、注文は設定価格から離れすぎた価格で約定される代わりに拒否されます。正確な手順は使用するプラットフォームによって異なるため、そのプラットフォームのマニュアルを直接確認してください。

リクオートとスリッページの違いは何ですか？

リクオートとは、システムが元の注文を拒否し、新しい価格を提示して再度確認を求めることです。一方、スリッページとは、注文が約定されたものの、設定価格とは異なる価格で約定された状態を指します。インスタント・エグゼキューションではリクオートが頻繁に発生し、マーケット・エグゼキューションでは代わりにスリッページが頻繁に発生します。

まとめ

スリッページとは、意図した価格と実際に約定した価格との差であり、透明性のある事業を行うブローカーの過失や不当な利益ではありません。これは、市場の変動性、流動性、およびブローカーが使用する約定タイプの結果です。

重要な点は、スリッページが選択した注文タイプに直接関連しており、重要なニュース発表時にはスプレッドの拡大と同時に発生することが多いということです。これら3つのメカニズムを総合的に理解することで、個別の問題として捉えるよりも、より正確な取引計画を立てることができます。

リアル口座を開設する前に、使用するブローカーの約定ポリシーとスリッページに関するポリシーを明確に確認しておくべきです。実際の数値や条件はブローカーによって異なるためです。

参考文献

• タイPBS：タイにおけるFX規制の現状
• The Standard：SECのFX事業に対する見解