マッコーリー：フィリピンの公益事業では、水道は電力よりリスクが低い

マッコーリー、電力セクターよりも水道事業を推奨

投資銀行マッコーリーは、フィリピンの公益事業の中でマニラ・ウォーター・カンパニー（PSE:MWC）を最上位に選定した。これは、電力産業と比較して水道セクターが優れたディフェンシブ特性を持つことを理由としている。同行はまた、メイニラッド・ウォーター・サービス（PSE:MYNLD）についても「アウトパフォーム」の評価でカバレッジを開始し、第2位に位置付けた。

二つのセクターの物語

マッコーリーの分析は、水需要が電力消費よりも安定していることを強調している。水道事業は、MWCとMYNLDの両方について2027年まで承認された料金再設定を含む明確な規制枠組みの恩恵を受けている。これにより、2026年1月にMWCで11%、MYNLDで3%の料金引き上げが予定されているなど、料金の透明性が確保されている。さらに、両社のコンセッション契約は、税引き前資本利益率12%を保証し、インフレ調整も行われる。

対照的に、電力セクターは規制上の逆風に直面している。政府は卸電力スポット市場を停止し、収益性を制限する可能性のある管理価格を課している。これは、アボイティス・パワー（PSE:AP）やマニラ・エレクトリック・カンパニー（PSE:MER）のような企業に影響を与える。MERはまた、料金再設定の議論において不確実性に直面しており、マッコーリーは同社が要求する74%の引き上げに対し、17%の料金引き下げを予測している。

公益事業株への影響

この見通しに基づき、マッコーリーは投資家向けに明確な優先順位を確立した。MWC、MYNLD、AP、そしてMERの順である。MWCがMYNLDよりも優先されるのは、マニラ・ウォーターがラソン・グループの支援を受ける国際事業から、より強力な成長潜在力を持っているためである。

結論

このレポートは、水道事業の予測可能で規制された環境が投資家にとってより安全な避難場所を提供することを示唆している。このセクターの安定性と保証されたリターンは、現在、重大な規制および価格設定の不確実性に苦しむ電力セクターよりも魅力的なプロファイルを示している。

FAQ

Q: マッコーリーはなぜ電力事業よりも水道事業を好むのですか？
A: 水道事業は、より安定した需要、2027年までの事前承認された料金引き上げ、および保証されたリターン枠組みを提供するため、規制の不確実性や価格上限に直面する電力事業よりもディフェンシブな投資となります。

Q: マッコーリーのトップピックはどの会社ですか？
A: マニラ・ウォーター・カンパニー（PSE:MWC）は、その強力なディフェンシブ特性と海外事業からの成長見通しにより、トップピックです。

出典: Investing.com