デルタ、製油所投資でジェット燃料費高騰をヘッジ

製油所が主要なコスト優位性を提供

デルタ航空が2012年に行った製油所への投資は、ジェット燃料価格が原油よりも速いペースで上昇する中、重要なヘッジとなっていることが証明されています。モンロー製油所を所有することで、デルタ航空は、他の航空会社が外部サプライヤーに支払う精製マージン（クラックスプレッドとして知られる）からの利益を内部化しています。この戦略は、特に市場の変動期において、同社最大の単一費用を実質的に抑制することを目的としています。

ジェット燃料逼迫の理解

最近、原油とジェット燃料の価格差が大幅に拡大しています。北米のジェット燃料は約1バレル179ドルに達し、ブレント原油が110ドル近辺であったため、航空会社のコストを増大させています。この拡大するクラックスプレッドは、航空会社が支払う価格に組み込まれており、原油価格の変動が少なくても燃料費が急速に上昇する可能性があることを意味します。競合他社にとっては、これは直接的に営業費用の上昇につながります。

航空会社の営業費用への影響

デルタ航空にとっての経済的利益は、過去の実績から明らかです。2022年、精製マージンが急増した際、モンロー施設はデルタ航空の平均燃料価格を1ガロンあたり23セント引き下げ、約7億8500万ドルに相当する節約となりました。対照的に、競合他社は全面的な影響を受け、ユナイテッド航空の燃料費はその年の総営業費用の31%に上昇しましたが、デルタ航空は24%でした。

まとめと見通し

製油所は燃料価格高騰への露出を完全に排除するものではありませんが、変動の激しい精製マージンに対する有意義なヘッジを提供します。デルタ航空の経営陣は、製油所が利益に貢献し、現在の燃料費高騰による打撃を和らげ、明確な競争優位性を提供すると確認しました。

よくある質問

Q: デルタ航空はなぜ製油所を購入したのですか？
A: デルタ航空は2012年にモンロー製油所を、自社のジェット燃料供給の一部を管理し、精製マージンを獲得することで燃料費を削減するための戦略的措置として購入しました。

Q: ジェット燃料のクラックスプレッドとは何ですか？
A: これは、1バレルあたりの原油とそこから生産されるジェット燃料の価格差を表します。スプレッドが広いほど、精製業者にとっては収益性が高く、航空会社にとってはコストが高くなります。

出典: Investing.com