ブラックロックTCPキャピタル、フィッチ・レーティングスにより「BB」に格下げ

フィッチ、NAV懸念でブラックロックTCPキャピタルを格下げ

フィッチ・レーティングスは、ブラックロックTCPキャピタル社（BlackRock TCP Capital Corp.）の長期発行体デフォルト格付けおよび債務格付けを「BB+」から「BB」に引き下げ、同社を「格付けウォッチ・ネガティブ」に指定しました。この措置は、同社の純資産価値（NAV）が19%減少すると予想されており、これにより資産カバレッジの余裕が大幅に縮小すると見込まれるためです。

財務圧力の概要

同社のレバレッジは2025年末までに1.74倍に増加し、純規制レバレッジは1.45倍に上昇すると予測されており、これは社内目標範囲である0.9倍～1.20倍を大幅に上回ります。フィッチはまた、資産の質の悪化を指摘しており、非発生主義投資がポートフォリオの4.0%に達すると予想されています。2025年最初の9ヶ月間の純実現損失は、平均ポートフォリオの12.1%と著しく高く、ビジネス開発会社（BDC）の同業他社平均をはるかに上回りました。

経済および市場への影響

配当カバレッジは、スプレッドの縮小、潜在的な利下げ、および一部の運用手数料免除の期限切れにより、2026年に圧力を受けると予測されています。さらに、同社は2026年2月に満期を迎える3億2500万ドルの無担保社債に対処する必要があります。リボルビングファシリティを利用した借り換え計画は、流動性ポジションを弱め、収益能力に悪影響を及ぼすと予想されます。

概要見通し

フィッチは、レバレッジの削減、資産カバレッジの強化、または配当カバレッジの改善ができない場合、さらなる格下げにつながる可能性があると指摘しました。今回の格下げは、高金利と困難なマクロ経済状況に起因する、2026年のBDCセクター全体の悪化する見通しを反映しています。

よくある質問

Q: フィッチがブラックロックTCPキャピタルを格下げした理由は何ですか？
A: 格下げは、純資産価値（NAV）の19%減少予測、目標を超えるレバレッジの上昇、資産の質の悪化、および配当をカバーする能力への圧力によって引き起こされました。

Q: ブラックロックTCPキャピタルの新しい格付けは何ですか？
A: 新しい長期発行体デフォルト格付けは「BB+」から「BB」に引き下げられ、「格付けウォッチ・ネガティブ」の見通しが付与されており、さらなる格下げの可能性を示唆しています。

出典: Investing.com