Macquarie: Air Lebih Aman Daripada Listrik di Utilitas Filipina

Macquarie Mengunggulkan Utilitas Air Dibandingkan Sektor Ketenagalistrikan

Bank investasi Macquarie telah menetapkan Manila Water Company (PSE:MWC) sebagai pilihan utamanya di antara utilitas Filipina, mengutip karakteristik defensif sektor air yang unggul dibandingkan industri ketenagalistrikan. Bank tersebut juga memulai cakupan pada Maynilad Water Services (PSE:MYNLD) dengan peringkat Outperform, menempatkannya sebagai pilihan kedua.

Kisah Dua Sektor

Analisis Macquarie menyoroti bahwa permintaan air lebih stabil daripada konsumsi listrik. Utilitas air diuntungkan dari kerangka regulasi yang jelas dengan penetapan ulang tarif yang disetujui untuk MWC dan MYNLD hingga tahun 2027. Ini memberikan visibilitas tarif, termasuk kenaikan yang dijadwalkan sebesar 11% untuk MWC dan 3% untuk MYNLD pada Januari 2026. Selain itu, perjanjian konsesi mereka menjamin pengembalian modal sebelum pajak sebesar 12% dan disesuaikan dengan inflasi.

Sebaliknya, sektor ketenagalistrikan menghadapi hambatan regulasi. Pemerintah telah menangguhkan Pasar Spot Listrik Grosir (Wholesale Electricity Spot Market), memberlakukan penetapan harga yang diatur yang dapat membatasi profitabilitas. Ini memengaruhi perusahaan seperti Aboitiz Power (PSE:AP) dan Manila Electric Company (PSE:MER). MER juga menghadapi ketidakpastian dalam diskusi penetapan ulang tarifnya, dengan Macquarie memperkirakan pemotongan tarif sebesar 17% dibandingkan permintaan perusahaan untuk kenaikan 74%.

Dampak pada Saham Utilitas

Berdasarkan prospek ini, Macquarie telah menetapkan urutan prioritas yang jelas bagi investor: MWC, diikuti oleh MYNLD, AP, dan kemudian MER. Preferensi untuk MWC dibandingkan MYNLD disebabkan oleh potensi pertumbuhan Manila Water yang lebih kuat dari usaha internasionalnya, yang didukung oleh grup Razon.

Kesimpulan

Laporan tersebut menunjukkan bahwa lingkungan utilitas air yang dapat diprediksi dan diatur menawarkan tempat berlindung yang lebih aman bagi investor. Stabilitas sektor ini dan pengembalian yang dijamin menyajikan profil yang lebih menarik daripada sektor ketenagalistrikan, yang saat ini bergulat dengan ketidakpastian regulasi dan harga yang signifikan.

FAQ

T: Mengapa Macquarie lebih memilih utilitas air daripada utilitas ketenagalistrikan?
J: Utilitas air menawarkan permintaan yang lebih stabil, kenaikan tarif yang telah disetujui hingga tahun 2027, dan kerangka pengembalian yang dijamin, menjadikannya investasi yang lebih defensif daripada utilitas ketenagalistrikan, yang menghadapi ketidakpastian regulasi dan batasan harga.

T: Perusahaan mana yang menjadi pilihan utama Macquarie?
J: Manila Water Company (PSE:MWC) adalah pilihan utama karena kualitas defensifnya yang kuat dan prospek pertumbuhan dari usaha di luar negeri.

Sumber: Investing.com