麥格理：菲律賓公用事業，水務較電力安全

麥格理力挺水務公用事業，看好其優於電力產業

投資銀行麥格理將馬尼拉水務公司（Manila Water Company, PSE:MWC）列為其在菲律賓公用事業中的首選，理由是水務產業相較於電力產業具有更優越的防禦性特徵。該銀行也首次對馬尼拉水務服務公司（Maynilad Water Services, PSE:MYNLD）進行評級，給予「優於大盤」評級，並將其列為第二選擇。

兩大產業的故事

麥格理的分析強調，水務需求比電力消耗更為穩定。水務公用事業受益於明確的監管框架，馬尼拉水務公司（MWC）和馬尼拉水務服務公司（MYNLD）的費率重訂已獲批准並延續至2027年。這提供了費率的透明度，包括預計於2026年1月實施的費率上調，其中MWC為11%，MYNLD為3%。此外，其特許經營協議保證12%的稅前資本回報率，並會根據通膨進行調整。

相較之下，電力產業面臨監管逆風。政府已暫停批發電力現貨市場（Wholesale Electricity Spot Market），實施行政定價，這可能限制獲利能力。這影響了像阿波提茲電力公司（Aboitiz Power, PSE:AP）和馬尼拉電力公司（Manila Electric Company, PSE:MER）等公司。馬尼拉電力公司（MER）在費率重訂的討論中也面臨不確定性，麥格理預測其費率將被削減17%，而該公司原要求增加74%。

對公用事業股票的影響

基於此展望，麥格理為投資者確立了明確的優先順序：MWC，其次是MYNLD、AP，然後是MER。MWC優於MYNLD的原因歸結於馬尼拉水務公司（Manila Water）在國際業務上具有更強的增長潛力，這些業務得到了拉松集團（Razon group）的支持。

結論

該報告指出，水務公用事業可預測且受監管的環境為投資者提供了更安全的避風港。該產業的穩定性和保證回報呈現出比電力產業更具吸引力的特徵，而電力產業目前正努力應對重大的監管和定價不確定性。

常見問題

問： 為什麼麥格理偏好水務公用事業而非電力公用事業？
答： 水務公用事業提供更穩定的需求、經批准的費率上調直至2027年，以及保證回報框架，使其成為比面臨監管不確定性和價格上限的電力公用事業更具防禦性的投資。

問： 哪家公司是麥格理的首選？
答： 馬尼拉水務公司（Manila Water Company, PSE:MWC）是首選，因為其強大的防禦性特質以及來自海外業務的增長前景。

來源： Investing.com