澳門博弈營收增長，但利潤率擔憂仍存

投資者焦點從營收轉向獲利能力

根據Stifel的分析，澳門3月份的博彩總收入超出市場預期。然而，投資者的焦點已從營收成長轉向對獲利能力和營運商利潤率的擔憂。

核心的不確定性在於，營收成長是否由激進且成本高昂的促銷活動所驅動，這可能導致目前的表現難以持續。

市場概況

儘管澳門的訪客量已恢復並超越2019年的水平，但每位訪客的平均消費仍落後於歷史常態。Stifel將此歸因於影響消費者消費習慣的更廣泛宏觀經濟挑戰。

市場已見到貴賓（VIP）和高端中場博彩業務的回歸，但基礎中場業務尚未恢復到疫情前水平。這種客戶結構的轉變是當前市場動態的關鍵因素。

經濟與市場影響

不斷變化的客戶格局正為賭場營運商帶來巨大的利潤壓力。許多營運商正在加強行銷和促銷活動，以吸引和留住這些高價值客戶。

因此，投資者預計將在即將到來的2024年第一季度財報季中，密切審視各營運商的利潤表現，以更好地了解市場上促銷活動的激烈程度。

預測與展望

Stifel維持其2024年博彩總收入預測為4%至8%的成長，此範圍現已與市場共識預期一致。對於2024年4月，該公司預計年增長率為7%至11%，第二季度增長預測為5%至9%。如果貴賓和高端中場業務繼續表現強勁，則存在上行潛力。

常見問題

問： 為什麼澳門博彩收入增加，投資者卻仍感到擔憂？
答： 主要擔憂在於，成長可能由成本高昂的促銷活動所推動，這會對獲利能力和收入增長的長期可持續性產生負面影響。

問： 澳門博彩營運商面臨的主要挑戰是什麼？
答： 營運商面臨的挑戰是如何在營收成長與利潤壓力之間取得平衡，這主要是由於客戶結構的轉變以及吸引高價值玩家所帶來更高的成本。

來源: Investing.com