新興市場遭受衝擊，但基本面或仍堅挺

重點摘要

中東衝突加劇後，新興市場正經歷貨幣、股票和債券的大幅拋售。摩根大通和花旗等主要機構已減少對此類資產的曝險。然而，一些資深投資者認為，一旦初步衝擊消退，強勁的經濟基本面和不斷變化的地緣政治動態可能使長達一年的漲勢恢復，並將此次修正視為潛在的進場點。

市場概況

近期市場動盪的導火線是美國和以色列對伊朗的轟炸，這促使投資者轉向避險資產。這導致新興市場貨幣和股票面臨三年來最大的單週跌幅。為應對不確定性，摩根大通將其對新興市場外匯和當地債券的立場下調至「市場權重」，而花旗則將其新興市場外匯曝險減半。

此次下跌發生在一段強勁表現之後。自2025年1月以來，新興市場表現超出預期，沙烏地阿拉伯、墨西哥和土耳其等國發行了創紀錄的債務，同時股市飆升吸引了大量資金流入。

經濟與市場影響

此次撤退規模巨大，MSCI新興市場股票指數從近期高點蒸發了超過一兆美元的市值。波動性的一個顯著例子是韓國KOSPI指數，該指數在經歷有史以來最大跌幅後大幅反彈，凸顯了一些拋售的恐慌驅動性質。

復甦的主要威脅是油價。油價持續維持在每桶100美元以上，可能會重新引發全球通膨、抑制經濟成長，並迫使一些新興市場央行暫停或逆轉其降息週期。然而，拉丁美洲的一些大宗商品出口國可能會從較高的價格中受益。

總結與展望

儘管市場動盪，許多投資者仍相信新興經濟體的潛在實力將幫助它們抵禦衝擊。埃及和奈及利亞等國多年來致力於鞏固財政、實施可信的央行政策以控制通膨，並改善投資者准入，這些都建立了韌性。這些基本面，加上新興市場股票相對於已開發市場的顯著折價交易，支持了建設性的長期觀點。

此外，全球資本流動的轉變，其特點是來自亞洲和海灣主權財富基金的「南南」投資不斷增加，這提供了新的支持層面。這些投資者被認為在市場波動期間不太可能撤出，為某些經濟體創造了緩衝。

常見問題

問：是什麼引發了新興市場近期的拋售？
答：拋售是由中東地緣政治緊張局勢升級引發的，特別是美國和以色列對伊朗的轟炸，導致投資者轉向美元和黃金等更安全的資產。

問：為什麼有些投資者仍然看好新興市場？
答：樂觀情緒基於強勁的潛在經濟基本面、可信的央行政策、相對於已開發市場更便宜的股票估值，以及新的、更穩定的「南南」投資來源。

問：目前新興市場面臨的最大風險是什麼？
答：主要風險是油價長期維持高位，可能超過每桶100美元，這可能會推動全球通膨、阻礙經濟成長，並阻止央行繼續降息。

來源： investing.com