什么是外汇掉期费？如何计算？

您隔夜持仓，醒来后发现账户余额少了一些，即使价格根本没有变动。这就是掉期费在起作用。

掉期费（也称为隔夜利息）是您隔夜持有外汇头寸时收取或支付的利息，其依据是货币对中两种货币之间的利率差异。根据您的交易方向和持有的货币对，它可能是正值（您赚取）或负值（您支付）。

本文未引用任何单一经纪商的实际掉期表，因为实际数字每天都在变化，并且因提供商而异。此处的每个数字都仅供说明，旨在解释机制，而非您应用于计算实际成本的数值。本文不构成个性化投资建议。交易前请查看您自己平台的实时掉期表。

什么导致掉期费

外汇交易的是货币对，因此您开立的每个头寸都意味着同时持有两种货币，买入一种并卖出另一种。

每种货币都有自己的政策利率，由该国的中央银行设定，例如美元由美联储设定，日元由日本银行设定。货币对中两种货币之间的利率差异是掉期的实际来源。

理论上，如果您买入收益率较高的货币并卖出收益率较低的货币，您应该收取该利率差异。反之，您则需要支付。

这种机制在机构上被称为货币套利交易，这是一种在外汇市场使用了数十年的策略。零售经纪商将该利息成本转换为每日掉期数字，然后在此基础上加上自己的加价，这就是为什么您在平台上看到的掉期数字很少与纯粹的政策利率差异相符的原因。

大多数平台在服务器时间午夜（通常是格林威治标准时间或格林威治标准时间+2/+3，具体取决于经纪商）收取掉期费。一个让新手交易者感到困惑的地方是：周三晚上。许多平台在那晚收取三倍掉期费，以弥补周末市场关闭但货币结算仍按7天日历而非5天日历运行的情况。

做多掉期与做空掉期

每个货币对都有两个掉期值，一个用于做多（买入），一个用于做空（卖出），两者很少是完全对称的。

以澳元/日元（澳元兑日元）为例，这是一个经典的货币对，两种货币之间存在明显的利率差距。

请注意，这两个数字并非简单的镜像反面。许多交易者认为，如果做多赚取+0.85，那么做空就应该恰好花费-0.85。实际上，几乎没有经纪商会这样设置，因为这正是经纪商加价同时叠加到双方的地方。更多原因见下文。

如何一步步计算掉期费

大多数经纪商使用的基本公式如下：

掉期（以账户货币计）=（平台上显示的掉期点数）×（手数）×（持仓天数）

让我们用示例数字来说明。假设您开立一个1标准手（100,000单位）的欧元/美元多头头寸，您的平台显示做多掉期为每手每晚-3.20点。

步骤1. 弄清楚该货币对一个点的价值。对于1标准手的欧元/美元，一个点通常价值约1美元（这因货币对和手数而异，请务必查看您自己的平台）。

步骤2. 将掉期点数乘以点值。
-3.20 × $1 = 每晚-$3.20

步骤3. 乘以持仓天数。假设您持有5晚（暂时不包括周三三倍掉期之夜）。
-3.20 × 5 = -$16.00

步骤4. 如果这五晚中有一晚是周三，则将该晚的费用替换为三倍费率。
(-3.20 × 4) + (-3.20 × 3) = -$12.80 + -$9.60 = -$22.40

这仅是估算。实际市场定价可能导致掉期点数每晚略有变化，尤其是在央行宣布利率后。

为什么同一货币对的掉期费在不同经纪商之间存在差异

这是几乎所有竞争页面都跳过的一部分，因为每个页面都由经纪商拥有。它们最终都会将自己的平台作为值得信赖的例子。

纯粹的利率差异只是起点。每个经纪商在此基础上会做以下事情：

1. 添加自己的加价。 这是经纪商的独立收入来源，与点差和佣金并列。加价越高，显示的掉期就越偏离实际的央行利率差异。
2. 从不同的流动性提供商获取流动性。 经纪商不直接相互借贷货币，他们根据自己的流动性提供商（LP）定价，每个LP都有自己的隔夜融资成本。
3. 运行不同的账户模型。 单独收取佣金的ECN账户倾向于使掉期更接近实际成本。没有单独佣金的标准账户通常会将加价同时隐藏在点差和掉期中。

简单来说，掉期不是市场为所有人固定的数字，而是每个经纪商在相同基础上设定的数字。两家从同一来源购买咖啡豆的咖啡店仍然可以对最终的咖啡杯定价不同。

为什么这会影响长期成本

如果您进行剥头皮或日内交易，在市场收盘前平仓所有头寸，掉期几乎不会影响您。

但是，如果您经常隔夜持仓，特别是进行波段交易或头寸交易，其中一些交易持续数周或数月，那么每晚看起来很小的加价可能会悄悄地侵蚀您比预期更多的利润。

想象一下一个持仓30晚的头寸。按照上面例子中每晚-$3.20计算，一个月下来将近100美元，而货币对可能根本没有变动。这是新手交易者容易忽略的部分，他们只关注价格，却忘记了与价格无关的成本一直在运行。

杠杆交易者还忽略了第二点：掉期是根据头寸的全部名义价值计算的，而不是您实际投入的保证金。以100:1的杠杆开立1手（名义价值约100,000美元）的头寸，您可能只投入约1,000美元的保证金。以美元计看起来很小的掉期费用，例如每晚-$8到-$9，如果这样比较，可能相当于您实际保证金的近1%每晚。您的杠杆越高，掉期相对于您实际面临风险的资本的真实成本就越高，即使美元数字看起来微不足道。

免掉期（伊斯兰）账户，以及它们是否是真正的替代品

免掉期账户，通常称为伊斯兰账户，不收取或支付任何掉期。它的存在是为了遵守伊斯兰金融中的Riba原则，该原则禁止支付或收取利息。

事先值得了解的是：经纪商实际上并非免费提供此服务，因为潜在的隔夜融资成本仍然存在。大多数经纪商会采取以下措施：

• 收取每日固定管理费以代替掉期，如果持仓时间足够长，这可能比普通掉期更昂贵
• 略微扩大点差以弥补差额
• 将账户限制为仅限某些货币对或账户类型

因此，免掉期账户并非像其名称所暗示的那样在所有意义上都是免费的。它只是将成本从每晚的利息转移到不同的费用结构中。如果您是无论如何都会平仓所有头寸的日内交易者，这种类型的账户可能对您没有任何作用，因为您一开始就不会遇到掉期。

核对清单：您的经纪商掉期是否公平

在决定您的经纪商掉期定价过高之前，请检查以下几点：

1. 检查经纪商是否公布了详细的掉期表。 它应该在网站上或交易平台中直接可见，而不是您需要向客服询问才能获得。
2. 将做多/做空符号与逻辑上应有的情况进行比较。 如果您买入的货币利率高于您卖出的货币，那么做多应该倾向于正值，或者至少比做空负值更小。如果在一个有明显利率差距的货币对上，双方都是负值，这表明加价异常高。
3. 在同一天，比较至少2到3家经纪商的同一货币对。 如果数字差异超过2到3倍，则某些经纪商的加价可能过高。
4. 阅读三倍掉期日政策。 确认它确实落在周三晚上，并检查银行假期前后的调整，一些经纪商会提前宣布。
5. 如果您是长期持仓，请在开仓前，而不是平仓后，预先计算累计掉期成本。

谁受掉期影响最大

常见问题

掉期和隔夜利息是一回事吗？
是的，这两个术语可以互换使用。两者都描述了相同的过程，即在收取利息差的同时续订隔夜头寸。

如果我当天开仓和平仓，会收取掉期费吗？
通常不会。掉期仅适用于在平台每日截止时间（通常是服务器午夜）仍未平仓的头寸。在此之前平仓，您就可以完全避免掉期费。

为什么有些货币对根本没有显示掉期？
通常是因为两国政策利率足够接近，以至于差异四舍五入为零或接近零。这并不意味着掉期机制不适用于该货币对。

掉期多久变化一次？
它可能每天都在变化，尤其是在央行利率决定之后，或者在流动性提供商融资成本发生变化的剧烈波动时期。在开立长期头寸之前，请务必查看当前的掉期表，而不是依赖您曾经看到过的数字。

总结

掉期费并非经纪商凭空捏造的任意费用。它源于您交易的两种货币之间真实的利率差异，再加上每个经纪商独立设定的加价，这就是为什么两个平台上的数字永远不会相同的原因。

如果您进行剥头皮或日内交易，这几乎不会影响您。如果您经常隔夜持仓，那么了解其机制并在每次交易前查看掉期表是值得不跳过的基本步骤，就像在存入真实资金前验证经纪商的许可证或了解介绍经纪商（IB）佣金结构如何悄悄地包含在您的整体交易成本中一样。

如果您的目标是专门最小化掉期成本，请参阅我们关于提供免掉期账户或低掉期费率的经纪商汇总以进行比较。

本文仅供一般教育用途，不构成个性化投资建议。外汇交易具有重大风险，且在泰国不受任何机构监管。交易者应在做出决策前进一步研究并评估自身风险。