RBC 设定 Rockwool 评级为‘行业表现’，因面临逆风

要点

加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）已开始对乐施（Rockwool A/S）进行研究覆盖，评级为“与大市同步”（Sector Perform），目标价为196丹麦克朗。分析师认为，尽管长期基本面具有建设性，但未来12个月的上涨潜力有限。

市场逆风与利润压力

这家丹麦绝缘材料制造商面临欧洲和美国建筑市场不确定性带来的近期挑战。其高利润的俄罗斯资产被查封是一个主要因素，加拿大皇家银行预测乐施的息税前利润率（EBIT margin）将从2025年的14.7%下降到2026年的13.6%。

此外，欧盟排放交易体系（EU Emissions Trading System）下不断上涨的碳成本构成了另一项逆风，可能在2026年影响利润率35个基点，并在2034年前显著上升。

长期增长与影响

尽管面临这些挑战，加拿大皇家银行指出，乐施的长期前景依然具有吸引力。日益严格的建筑规范和欧盟能源效率法规预计将推动绝缘材料需求。该公司在美国市场具有巨大的渗透潜力，目前岩棉（stone wool）在美国的市场份额仅为4%，而欧洲则为24%。

分析师总结

尽管近期增长受到执行风险和市场不确定性的影响，但长期需求驱动因素依然强劲。然而，由于该公司将资本投入产能扩张和可持续发展投资，自由现金流预计将受到限制，从而影响资本配置的灵活性。

常见问题

问：加拿大皇家银行对乐施的评级和目标价是多少？
答：加拿大皇家银行开始研究覆盖，评级为“与大市同步”，目标价为196丹麦克朗。

问：乐施面临的主要挑战是什么？
答：主要挑战包括建筑市场的不确定性、高利润俄罗斯资产的损失以及预计将对利润率造成压力的碳成本上升。

来源: Investing.com