麦格理：菲律宾公用事业水务比电力更安全

麦格理力挺水务公用事业，优于电力行业

投资银行麦格理已将马尼拉水务公司 (PSE:MWC) 指定为菲律宾公用事业中的首选，理由是水务行业相比电力行业具有更强的防御性特征。该银行还首次覆盖了马尼拉水务服务公司 (PSE:MYNLD)，给予“跑赢大盘”评级，并将其列为第二选择。

两个行业的较量

麦格理的分析强调，水需求比电力消耗更稳定。水务公用事业受益于清晰的监管框架，MWC 和 MYNLD 的费率重估已获批准并延长至 2027 年。这提供了关税可见性，包括 MWC 在 2026 年 1 月计划上调 11% 和 MYNLD 计划上调 3%。此外，他们的特许经营协议保证了 12% 的税前资本回报率，并根据通货膨胀进行调整。

相比之下，电力行业面临监管逆风。政府已暂停批发电力现货市场，实行行政定价，这可能限制盈利能力。这影响了像 Aboitiz Power (PSE:AP) 和马尼拉电力公司 (PSE:MER) 这样的公司。MER 在费率重估讨论中也面临不确定性，麦格理预测其费率将下调 17%，而该公司此前要求上调 74%。

对公用事业股票的影响

基于这一展望，麦格理为投资者建立了明确的优先顺序：MWC，其次是 MYNLD、AP，然后是 MER。MWC 优于 MYNLD 的偏好归因于马尼拉水务公司在 Razon 集团支持下的国际业务带来的更强劲增长潜力。

结论

报告表明，水务公用事业可预测且受监管的环境为投资者提供了更安全的避风港。该行业的稳定性和有保障的回报比电力行业更具吸引力，后者目前正面临重大的监管和定价不确定性。

常见问题

问：为什么麦格理更青睐水务公用事业而非电力公用事业？
答：水务公用事业提供更稳定的需求、经批准的费率上调直至 2027 年，以及有保障的回报框架，使其成为比面临监管不确定性和价格上限的电力公用事业更具防御性的投资。

问：麦格理的首选公司是哪家？
答：马尼拉水务公司 (PSE:MWC) 是首选，因为它具有强大的防御性特质和海外业务带来的增长前景。

来源: Investing.com