航煤炼油利润飙升，航空公司对冲失灵

承压下的对冲策略

全球航空公司面临严峻挑战，航空燃油价格翻了一番，远超原油三分之一的涨幅。这暴露了常见对冲策略的局限性，这些策略通常基于原油价格，未能有效防范炼油利润率飙升的风险。

不断扩大的“裂解价差”

主要驱动因素是近期地缘政治不稳定后，“裂解价差”（即原油精炼成航空燃油的利润率）史无前例地扩大。在亚洲，这一利润率大幅飙升，导致航空公司面临的成本意外高于其原油对冲所预期的水平。

对整个行业的影响

因此，航空公司正在提高票价并削减运力。没有任何对冲措施的航空公司，包括主要的美国和中国航空公司，最容易受到影响。据摩根大通分析师称，即使在欧洲，像Wizz Air这样已进行对冲的航空公司，如果价格持续上涨，其利润也可能缩水超过30%。

总结

缺乏直接航空燃油对冲的航空公司面临巨大的利润压力。随着行业应对这些高企且波动的运营成本，消费者应预计票价将持续上涨并征收燃油附加费。

常见问题

问：为什么航空燃油价格涨幅超过原油？
答：涨幅飙升是由于炼油利润率，即“裂解价差”大幅增加，这反映了将原油转化为航空燃油的成本和利润。

问：哪些航空公司风险最大？
答：没有燃油对冲合约的航空公司和低成本航空公司风险最大。那些对冲原油的航空公司只受到部分保护。

来源: Investing.com