达美炼油厂押注对冲飙升的航空燃油成本

炼油厂提供关键成本优势

达美航空于2012年对一家炼油厂的投资，正被证明是一项重要的对冲，因为喷气燃料价格上涨速度快于原油。通过拥有门罗炼油厂，达美航空将炼油利润（即裂解价差）内部化，而其他航空公司则需向外部供应商支付这笔费用。这项策略旨在实质性地控制公司最大的单一开支，尤其是在市场波动期间。

了解喷气燃料挤压效应

近期，原油与喷气燃料之间的价差显著扩大。北美喷气燃料价格达到每桶约179美元，而布伦特原油价格接近110美元，这加剧了航空公司的成本。这种扩大的裂解价差已嵌入航空公司支付的价格中，这意味着即使原油价格波动较小，燃料费用也可能迅速上涨。对于竞争对手而言，这直接转化为更高的运营开支。

对航空公司运营成本的影响

达美航空的财务收益从过往业绩中可见一斑。2022年，当炼油利润飙升时，门罗炼油厂将达美航空的平均燃油价格每加仑降低了23美分，相当于节省了约7.85亿美元。相比之下，竞争对手则面临全面影响，当年美国联合航空的燃油费用占其总运营开支的31%，而达美航空为24%。

总结与展望

尽管炼油厂不能完全消除燃油价格上涨的风险，但它为应对波动的炼油利润提供了有意义的对冲。达美航空领导层证实，该炼油厂预计将为公司带来利润，从而减轻当前燃油成本飙升带来的冲击，并提供独特的竞争优势。

常见问题

问： 达美航空为何购买炼油厂？
答：： 达美航空于2012年收购门罗炼油厂，是出于战略考量，旨在通过控制部分喷气燃料供应并获取炼油利润来降低其燃料成本。

问： 什么是喷气燃料裂解价差？
答：： 它代表一桶原油与从中生产的喷气燃料之间的价格差异。价差越大，意味着炼油商的利润越高，航空公司的成本也越高。

来源： Investing.com