Summit Risk Advisors

Giới thiệu về SRISK

SRISK (Systemic Risk) là một chỉ số đo lường rủi ro hệ thống được phát triển bởi Brownlees và Engle vào năm 2017. Nó đo lường mức độ thiếu hụt vốn của một công ty trong trường hợp thị trường suy giảm mạnh. Chỉ số này được xây dựng dựa trên kích thước, đòn bẩy và rủi ro của công ty, giúp đánh giá mức độ đóng góp của các công ty tài chính vào rủi ro hệ thống và xác định những công ty đóng góp nhiều nhất vào tình trạng thiếu vốn của hệ thống tài chính trong thời kỳ khủng hoảng.

Tổng quan

SRISK ra đời năm 2017 như một phương pháp mới để đo lường rủi ro hệ thống. Phương pháp này dựa trên thông tin công khai và tương đối dễ triển khai, giúp mở rộng phạm vi ứng dụng. SRISK đã được áp dụng để phân tích đóng góp rủi ro hệ thống của các công ty tài chính hàng đầu trong khoảng thời gian từ tháng 1 năm 2005 đến tháng 12 năm 2012, tập trung vào cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2009. Kết quả cho thấy các công ty như Fannie Mae, Freddie Mac, Morgan Stanley, Bear Stearns và Lehman Brothers đã được xác định là những công ty có đóng góp rủi ro hệ thống cao ngay từ quý 1 năm 2005.

Phương pháp luận SRISK

SRISK không yêu cầu giấy phép hoặc chứng chỉ đặc biệt nào. Nó là một phương pháp thực nghiệm sử dụng thông tin công khai.

Tính toán SRISK

Tính toán SRISK bao gồm các thành phần chính sau:

Thiếu hụt vốn dự kiến: SRISK được định nghĩa là mức thiếu hụt vốn dự kiến của một thực thể tài chính trong điều kiện thị trường giảm mạnh kéo dài. Nó phụ thuộc vào quy mô của công ty, mức độ đòn bẩy và mức lỗ vốn dự kiến trong điều kiện thị trường giảm, được gọi là Long Run Marginal Expected Shortfall (LRMES).

Long Run Marginal Expected Shortfall (LRMES): LRMES ước tính mức lỗ phần trăm dự kiến của vốn chủ sở hữu của công ty trong một cuộc khủng hoảng khi chỉ số tổng hợp S&P 500 giảm mạnh trong thời gian sáu tháng. Công thức tính toán LRMES là: ( ext{LRMES} = 1 - exp(log(1 - d) imes eta) ), trong đó ( d ) là ngưỡng khủng hoảng sáu tháng cho mức giảm của chỉ số thị trường và ( eta ) là hệ số beta của công ty.

Tính toán thiếu hụt vốn: Thiếu hụt vốn được tính toán như sau: ( ext{Thiếu hụt vốn} = ( ext{Yêu cầu vốn} imes ext{LRMES}) / ( ext{Vốn hóa thị trường hiện tại} + ext{Giá trị sổ sách của nợ}) ).

Ứng dụng và tác động của SRISK

Công ty bảo hiểm và SRISK: Đối với các công ty bảo hiểm, SRISK có thể được sửa đổi để loại trừ các quỹ phân lập (tài khoản riêng biệt) khỏi các khoản nợ toán học, giúp đánh giá chính xác rủi ro hệ thống.

Đóng góp rủi ro hệ thống: Các công ty có giá trị SRISK cao là những công ty đóng góp nhiều nhất vào tình trạng thiếu vốn của hệ thống tài chính trong thời kỳ khủng hoảng. Tổng giá trị SRISK của tất cả các công ty được sử dụng như một thước đo rủi ro hệ thống tổng thể trong toàn bộ hệ thống tài chính, cho thấy tổng số vốn mà chính phủ phải cung cấp để cứu trợ hệ thống tài chính trong trường hợp khủng hoảng.

Ưu điểm và nhược điểm của việc sử dụng SRISK

Ưu điểm:

• SRISK cung cấp một thước đo hướng tới tương lai, dựa trên thị trường về giá trị ròng của một công ty, kết hợp phân phối tài sản trong tương lai trong điều kiện có sự kiện hệ thống.
• Nó kết hợp thông tin thị trường và bảng cân đối kế toán để ước tính mức thiếu hụt vốn có điều kiện của một công ty, làm cho nó trở thành một thước đo toàn diện về rủi ro hệ thống.

Nhược điểm:

• SRISK đưa ra các giả định đơn giản hóa để tạo ra một thước đo có thể dễ dàng tính toán trong thực tế, điều này có thể hạn chế độ chính xác của nó trong một số trường hợp nhất định.
• Thước đo này phụ thuộc vào độ chính xác của ước tính LRMES, điều này có thể thay đổi tùy thuộc vào ngưỡng khủng hoảng và hệ số beta được chọn.

Kết luận

Tóm tắt các điểm chính: SRISK là một thước đo thiếu hụt vốn có điều kiện của rủi ro hệ thống, đánh giá mức thiếu hụt vốn tiềm tàng của các công ty trong trường hợp thị trường giảm mạnh. Nó có thể áp dụng rộng rãi và tương đối dễ triển khai, làm cho nó trở thành một công cụ có giá trị để phân tích rủi ro hệ thống.

Đề xuất: Các tổ chức tài chính và cơ quan quản lý có thể sử dụng SRISK để xác định các công ty có rủi ro hệ thống và theo dõi sự phát triển của rủi ro hệ thống trong hệ thống tài chính. Thước đo này có thể giúp cảnh báo sớm về tình trạng khó khăn trong các chỉ số hoạt động thực tế và cung cấp cái nhìn sâu sắc về tình trạng thiếu vốn của hệ thống tài chính.

Câu hỏi thường gặp về SRISK

SRISK là gì? SRISK đo lường mức thiếu hụt vốn dự kiến của một công ty trong điều kiện thị trường giảm mạnh kéo dài.

SRISK được tính toán như thế nào? SRISK được tính toán bằng cách sử dụng thông tin bảng cân đối kế toán và ước tính LRMES phù hợp, ước tính mức lỗ phần trăm dự kiến của vốn chủ sở hữu của công ty trong một cuộc khủng hoảng.

Các thành phần chính của SRISK là gì? Các thành phần chính bao gồm quy mô của công ty, mức độ đòn bẩy và mức lỗ vốn dự kiến trong điều kiện thị trường giảm (LRMES).

Tài liệu tham khảo

[1] papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3723383

[2] academic.oup.com/rfs/article/30/1/48/2669965

[3] academic.oup.com/rfs/article/30/1/48/2669965?login=false

[4] globalriskinstitute.org/publication/analysis-of-the-srisk-measure-and-its-application-to-the-canadian-banking-and-insurance-industries/

[5] vlab.stern.nyu.edu/docs/srisk/MES

Danh sách các điểm chính:

• SRISK là một chỉ số đo lường rủi ro hệ thống.
• Nó đo lường thiếu hụt vốn dự kiến trong trường hợp thị trường suy giảm mạnh.
• Phương pháp tính toán bao gồm LRMES.
• Ứng dụng rộng rãi trong đánh giá rủi ro hệ thống.
• Có ưu điểm và nhược điểm cần xem xét.