Các thị trường mới nổi đối mặt cú sốc, nhưng các yếu tố cơ bản có thể vẫn vững vàng.

Những điểm chính

Các thị trường mới nổi đang trải qua đợt bán tháo đáng kể về tiền tệ, cổ phiếu và trái phiếu sau khi xung đột ở Trung Đông leo thang. Các tổ chức lớn như JPMorgan và Citi đã giảm mức độ tiếp xúc với loại tài sản này. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư kỳ cựu lập luận rằng các nền tảng kinh tế vững chắc và động lực địa chính trị đang thay đổi có thể cho phép đợt tăng giá kéo dài cả năm tiếp tục một khi cú sốc ban đầu lắng xuống, xem đợt điều chỉnh này là một điểm vào tiềm năng.

Tổng quan tình hình thị trường

Chất xúc tác cho sự hỗn loạn thị trường gần đây là cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran, điều này đã thúc đẩy các nhà đầu tư tìm đến tài sản an toàn. Điều này dẫn đến việc tiền tệ và cổ phiếu thị trường mới nổi phải đối mặt với mức thua lỗ hàng tuần lớn nhất trong ba năm. Để đối phó với sự bất ổn, JPMorgan đã hạ cấp quan điểm của mình đối với ngoại hối và trái phiếu nội địa của EM xuống mức trung lập (marketweight), trong khi Citi giảm một nửa mức độ tiếp xúc với ngoại hối EM.

Sự sụt giảm này diễn ra sau một giai đoạn hoạt động mạnh mẽ. Kể từ tháng 1 năm 2025, các thị trường mới nổi đã vượt trội hơn kỳ vọng, với việc phát hành nợ kỷ lục từ các quốc gia như Ả Rập Xê Út, Mexico và Thổ Nhĩ Kỳ, cùng với cổ phiếu tăng vọt đã thu hút dòng vốn đáng kể.

Tác động kinh tế và thị trường

Quy mô của sự rút lui là đáng kể, với chỉ số cổ phiếu thị trường mới nổi của MSCI mất hơn một nghìn tỷ đô la vốn hóa thị trường so với đỉnh gần đây. Một ví dụ đáng chú ý về sự biến động là chỉ số KOSPI của Hàn Quốc, đã trải qua cú sập lớn nhất từ trước đến nay trước khi phục hồi đáng kể, làm nổi bật bản chất bán tháo do hoảng loạn.

Mối đe dọa chính đối với sự phục hồi là giá dầu. Một giai đoạn kéo dài với giá dầu trên 100 USD mỗi thùng có thể thổi bùng lạm phát toàn cầu, kìm hãm tăng trưởng kinh tế và buộc một số ngân hàng trung ương thị trường mới nổi phải tạm dừng hoặc đảo ngược chu kỳ cắt giảm lãi suất của họ. Tuy nhiên, một số nước xuất khẩu hàng hóa ở Mỹ Latinh có thể hưởng lợi từ giá cao hơn.

Tóm tắt và Triển vọng

Bất chấp sự hỗn loạn, nhiều nhà đầu tư tin rằng sức mạnh nội tại của các nền kinh tế mới nổi sẽ giúp họ chịu đựng được cú sốc. Nhiều năm củng cố tài chính, thực hiện các chính sách ngân hàng trung ương đáng tin cậy để kiểm soát lạm phát và cải thiện khả năng tiếp cận của nhà đầu tư ở các quốc gia như Ai Cập và Nigeria đã xây dựng khả năng phục hồi. Những nền tảng này, kết hợp với việc cổ phiếu EM đang giao dịch ở mức chiết khấu đáng kể so với các thị trường phát triển, hỗ trợ một quan điểm tích cực về dài hạn.

Hơn nữa, sự dịch chuyển trong dòng vốn toàn cầu, đặc trưng bởi sự gia tăng đầu tư "Nam-Nam" từ châu Á và các quỹ tài sản có chủ quyền của vùng Vịnh, đang cung cấp một lớp hỗ trợ mới. Những nhà đầu tư này được xem là ít có khả năng rút lui trong các giai đoạn biến động, tạo ra một vùng đệm cho một số nền kinh tế nhất định.

Câu hỏi thường gặp

H: Điều gì đã gây ra đợt bán tháo gần đây ở các thị trường mới nổi?
Đ: Đợt bán tháo được gây ra bởi căng thẳng địa chính trị leo thang ở Trung Đông, cụ thể là cuộc tấn công của Mỹ và Israel vào Iran, khiến các nhà đầu tư tìm đến các tài sản an toàn hơn như đồng đô la Mỹ và vàng.

H: Tại sao một số nhà đầu tư vẫn lạc quan về các thị trường mới nổi?
Đ: Sự lạc quan dựa trên các nền tảng kinh tế vững chắc, các chính sách ngân hàng trung ương đáng tin cậy, định giá cổ phiếu rẻ hơn so với các thị trường phát triển và các nguồn đầu tư "Nam-Nam" mới, ổn định hơn.

H: Rủi ro lớn nhất đối với các thị trường mới nổi hiện nay là gì?
Đ: Rủi ro chính là một giai đoạn kéo dài với giá dầu cao, có thể trên 100 USD mỗi thùng, điều này có thể đẩy lạm phát toàn cầu, cản trở tăng trưởng kinh tế và ngăn cản các ngân hàng trung ương tiếp tục cắt giảm lãi suất.

Nguồn: investing.com