Cổ phiếu ADMA Biologics lao dốc do cáo buộc của nhà bán khống

Cổ phiếu ADMA Biologics giảm mạnh sau báo cáo của nhà bán khống

Cổ phiếu của ADMA Biologics Inc. (NASDAQ: ADMA) đã giảm đáng kể hơn 9% vào thứ Ba sau khi nhà bán khống Culper Research công bố một báo cáo chỉ trích. Báo cáo cáo buộc rằng công ty dược phẩm sinh học này đã thực hiện một kế hoạch "nhồi nhét kênh phân phối" (channel stuffing) để thổi phồng giả tạo các số liệu tăng trưởng doanh thu của mình.

Tổng quan về các cáo buộc

Culper Research, đơn vị đã tiết lộ đang nắm giữ vị thế bán khống đối với ADMA, tuyên bố rằng tăng trưởng được báo cáo của công ty không phải là tăng trưởng tự nhiên mà là kết quả của việc ép buộc các nhà phân phối nhận hàng tồn kho dư thừa thông qua một bên liên quan không được tiết lộ. Nhà bán khống ước tính rằng nếu không có kế hoạch bị cáo buộc này, doanh thu của ADMA sẽ giảm 3% vào năm 2025, một sự tương phản rõ rệt so với mức tăng trưởng 20% mà công ty đã báo cáo.

Báo cáo chỉ ra một số dấu hiệu tài chính đáng báo động, bao gồm sự gia tăng mạnh về Số ngày phải thu (DSO) từ 43 lên 113 ngày vào năm 2025. Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng hai nhà phân phối, BioCare và CuraScript, chiếm 73% doanh thu và 87% các khoản phải thu cuối năm, cho thấy rủi ro tập trung đáng kể.

Tác động thị trường và tài chính

Phản ứng ngay lập tức của thị trường là một đợt bán tháo mạnh cổ phiếu ADMA. Culper Research củng cố các tuyên bố của mình bằng cách trích dẫn các cuộc phỏng vấn với nhân viên nhà phân phối, những người đã nói rằng ADMA đã đưa ra các khoản chiết khấu và kéo dài thời hạn thanh toán lên tới 120 ngày để khuyến khích họ tích trữ hàng tồn kho dư thừa sản phẩm ASCENIV của mình.

Hơn nữa, báo cáo trình bày dữ liệu bán hàng của bên thứ ba cho thấy khoảng cách ngày càng lớn giữa doanh số bán cho các nhà cung cấp và doanh thu được báo cáo của ADMA. Sự chênh lệch này được cho là đã tăng từ 14 triệu đô la vào năm 2023 lên 121 triệu đô la vào năm 2025. Culper cũng đặt câu hỏi về các số liệu doanh thu dựa trên số lượng bệnh nhân mà CEO đã công bố, cho rằng các con số được báo cáo không nhất quán về mặt toán học với ước tính sử dụng của bệnh nhân.

Tóm tắt

ADMA Biologics đối mặt với những cáo buộc nghiêm trọng đặt ra nghi vấn về tính toàn vẹn của tăng trưởng tài chính được báo cáo. Thị trường đã phản ứng tiêu cực trước các tuyên bố về việc nhồi nhét kênh phân phối và thổi phồng doanh thu. Các nhà đầu tư hiện sẽ chờ đợi phản hồi chính thức từ ban lãnh đạo ADMA để giải quyết các bằng chứng cụ thể do Culper Research đưa ra, điều này sẽ rất quan trọng đối với hiệu suất cổ phiếu trong tương lai.

Câu hỏi thường gặp

H: Tại sao cổ phiếu ADMA Biologics giảm mạnh?
Đ: Cổ phiếu đã giảm hơn 9% sau khi nhà bán khống Culper Research công bố báo cáo cáo buộc công ty đã sử dụng kế hoạch "nhồi nhét kênh phân phối" để thổi phồng doanh thu một cách giả tạo.

H: Cáo buộc chính chống lại ADMA Biologics là gì?
Đ: Cáo buộc chính là ADMA đã đẩy hàng tồn kho dư thừa cho các nhà phân phối của mình bằng cách sử dụng các ưu đãi như kéo dài thời hạn thanh toán, khiến tăng trưởng doanh số của công ty có vẻ mạnh hơn nhiều so với thực tế.

H: Báo cáo của nhà bán khống đã trích dẫn bằng chứng quan trọng nào?
Đ: Báo cáo đã trích dẫn sự gia tăng lớn về Số ngày phải thu (DSO), sự chênh lệch lớn giữa dữ liệu bán hàng của bên thứ ba và doanh thu được báo cáo, cùng với các tuyên bố từ nhân viên nhà phân phối về hàng tồn kho dư thừa.

Nguồn: Investing.com