UBS: การคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจเกินจริงท่ามกลางภาวะช็อก

UBS วิเคราะห์ตั้งคำถามต่อความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย

นักวิเคราะห์ของ UBS ชี้ว่าความคาดหวังของตลาดในปัจจุบันเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางอาจสูงเกินไป รายงานระบุว่าการเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทนหลังวิกฤตพลังงานทั่วโลกเมื่อเร็วๆ นี้ ทำให้การประเมินความคาดหวังด้านนโยบายการเงินเทียบกับส่วนชดเชยความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องการมีความซับซ้อนมากขึ้น

พลวัตของเส้นอัตราผลตอบแทนและข้อมูลตลาด

การเกิด "bear flattening" ในเส้นอัตราผลตอบแทนที่สังเกตได้ ทำให้ยากที่จะระบุปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะสั้น ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุสองปีได้เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 40 จุดพื้นฐานในตลาดอัตราดอกเบี้ยกลุ่ม G10 แม้ว่าแบบจำลองจะชี้ไปที่ความคาดหวังด้านนโยบายที่เข้มงวดขึ้น แต่ UBS เตือนว่านี่อาจเป็นการประเมินที่สูงเกินไปเนื่องจากกลไกของแบบจำลองและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์

จุดยืนของธนาคารกลางและผลกระทบทางเศรษฐกิจ

จากสถานการณ์ปัจจุบัน UBS เชื่อว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) และธนาคารกลางอังกฤษ (Bank of England) มีแนวโน้มที่จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับที่เป็นกลาง มากกว่าที่จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ในปีนี้ ด้วยเหตุนี้ นักเศรษฐศาสตร์ของ UBS จึงได้ปรับลดคาดการณ์ GDP ของสหราชอาณาจักรลง 50 และ 30 จุดพื้นฐาน เหลือ 0.6% และ 1.1% สำหรับปีนี้และปีหน้าตามลำดับ

ปัจจัยกระตุ้นที่กำลังจะมาถึง

คาดว่าจะมีความชัดเจนจากการประชุมกองทุนการเงินระหว่างประเทศที่กำลังจะมาถึง ซึ่งถ้อยแถลงจากประธาน Fed พาวเวลล์ และประธาน ECB ลาการ์ด คาดว่าจะให้แนวทางเกี่ยวกับทิศทางนโยบาย น้ำเสียงของพวกเขาอาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดอัตราดอกเบี้ยกลุ่ม G10 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทน

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: ทำไม UBS ถึงคิดว่าความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสูงเกินไป?
ตอบ: วิกฤตพลังงานและความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ทำให้เกิดการเคลื่อนไหวของเส้นอัตราผลตอบแทน ซึ่งทำให้ยากที่จะแยกความคาดหวังด้านนโยบายที่แท้จริงออกจากความต้องการส่วนชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้นของนักลงทุน

ถาม: ธนาคารกลางอย่าง Fed และ BoE คาดว่าจะทำอะไร?
ตอบ: UBS ชี้ว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับที่เป็นกลาง มากกว่าที่จะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยใหม่ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจปัจจุบัน

ที่มา: Investing.com