มอร์แกน สแตนลีย์ ตั้งคำถามต่อสถานะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำ

บทวิเคราะห์สำคัญจาก Morgan Stanley

บทวิเคราะห์ล่าสุดจาก Morgan Stanley ตั้งคำถามถึงบทบาทดั้งเดิมของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย รายงานชี้ให้เห็นว่าราคาทองคำยังคงต่ำกว่าระดับก่อนเกิดความขัดแย้งถึง 10% แม้ว่าสินทรัพย์ประเภทอื่นจะฟื้นตัวเต็มที่แล้วก็ตาม ผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่านี้เป็นผลมาจากความสัมพันธ์ที่สูงของทองคำกับสินทรัพย์เสี่ยงและสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน

พลวัตตลาดปัจจุบัน

ธนาคารเพื่อการลงทุนระบุว่าทองคำมีความสัมพันธ์กับ S&P 500 สูงถึง 90% ในช่วงหกเดือนสิ้นสุดเดือนมกราคม ซึ่งบ่งชี้ว่าทองคำทำหน้าที่ผสมผสานกันระหว่างสินทรัพย์เสี่ยงและการลงทุนทางเลือก การหยุดชะงักของอุปทานทั่วโลก ประกอบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ปรับตัวขึ้นเพียงบางส่วน ทำให้ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนเป็นที่น่าสนใจน้อยลงในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน

ปัจจัยที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำ

มีการสังเกตแรงเทขายอย่างมีนัยสำคัญจากหลายแหล่ง ธนาคารกลางตุรกีขายทองคำไป 52 ตัน และกองทุน ETF (Exchange-Traded Funds) ได้ขายออกไปประมาณ 90 ตันในเดือนมีนาคม อย่างไรก็ตาม Morgan Stanley ระบุถึงศักยภาพในการฟื้นตัวที่ขับเคลื่อนโดยการกลับมาซื้อของ ETF การเข้าซื้ออย่างแข็งขันของธนาคารกลางจีน และการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

แนวโน้มและการคาดการณ์

มองไปข้างหน้า Morgan Stanley คาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจสูงถึง 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ความเสี่ยงขาลงที่สำคัญ ได้แก่ การกลับมาของความขัดแย้งที่อาจผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรให้สูงขึ้น หรือการลดลงอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นที่กระตุ้นให้เกิดการชำระบัญชีเพื่อตอบสนองต่อการเรียกหลักประกันเพิ่ม (margin calls)

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: เหตุใดเสน่ห์ของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยจึงถูกตั้งคำถาม?
ตอบ: ทองคำมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าในช่วงที่ตลาดผันผวนเมื่อเร็วๆ นี้ และแสดงให้เห็นความสัมพันธ์ที่สูงกับตลาดหุ้น ทำให้มีพฤติกรรมคล้ายกับสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น

ถาม: Morgan Stanley คาดการณ์ราคาทองคำระยะยาวไว้อย่างไร?
ตอบ: บริษัทคาดการณ์ว่าราคาทองคำอาจสูงถึง 5,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากปัจจัยต่างๆ เช่น การเข้าซื้อของธนาคารกลางและการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์

ที่มา: Investing.com