แมคควอรี: น้ำปลอดภัยกว่าพลังงานในสาธารณูปโภคฟิลิปปินส์

Macquarie ชูธุรกิจน้ำเหนือธุรกิจไฟฟ้า

ธนาคารเพื่อการลงทุน Macquarie ได้ยกให้ Manila Water Company (PSE:MWC) เป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ ในบรรดาบริษัทสาธารณูปโภคของฟิลิปปินส์ โดยอ้างถึงคุณสมบัติเชิงรับที่เหนือกว่าของภาคธุรกิจน้ำเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรมไฟฟ้า ธนาคารยังได้เริ่มวิเคราะห์หุ้น Maynilad Water Services (PSE:MYNLD) ด้วยอันดับ Outperform โดยจัดให้เป็นตัวเลือกอันดับสอง

เรื่องราวของสองภาคส่วน

การวิเคราะห์ของ Macquarie ชี้ให้เห็นว่าความต้องการน้ำมีความเสถียรมากกว่าการใช้ไฟฟ้า ธุรกิจน้ำได้รับประโยชน์จากกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน พร้อมกับการปรับฐานอัตราค่าบริการ (rate rebasing) ที่ได้รับการอนุมัติสำหรับทั้ง MWC และ MYNLD ซึ่งขยายไปจนถึงปี 2027 สิ่งนี้ช่วยให้มองเห็นอัตราค่าบริการได้อย่างชัดเจน รวมถึงการขึ้นค่าบริการตามกำหนด 11% สำหรับ MWC และ 3% สำหรับ MYNLD ในเดือนมกราคม 2026 นอกจากนี้ สัญญาการให้สัมปทานยังรับประกันผลตอบแทนก่อนหักภาษี 12% จากเงินทุน และมีการปรับตามอัตราเงินเฟ้อ

ในทางตรงกันข้าม ภาคธุรกิจไฟฟ้าเผชิญกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบ รัฐบาลได้ระงับตลาดซื้อขายไฟฟ้าแบบทันที (Wholesale Electricity Spot Market) และกำหนดราคาบริหารจัดการ ซึ่งอาจจำกัดความสามารถในการทำกำไร สิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อบริษัทต่าง ๆ เช่น Aboitiz Power (PSE:AP) และ Manila Electric Company (PSE:MER) นอกจากนี้ MER ยังเผชิญกับความไม่แน่นอนในการหารือเรื่องการปรับฐานอัตราค่าบริการ โดย Macquarie คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราค่าบริการลง 17% เทียบกับที่บริษัทร้องขอให้เพิ่มขึ้น 74%

ผลกระทบต่อหุ้นสาธารณูปโภค

จากแนวโน้มนี้ Macquarie ได้กำหนดลำดับความสำคัญที่ชัดเจนสำหรับนักลงทุน: MWC ตามด้วย MYNLD, AP และ MER การที่ MWC ได้รับความนิยมมากกว่า MYNLD นั้นเป็นผลมาจากศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่าของ Manila Water จากการลงทุนในต่างประเทศ ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากกลุ่ม Razon

บทสรุป

รายงานชี้ให้เห็นว่าสภาพแวดล้อมที่คาดการณ์ได้และมีการกำกับดูแลของธุรกิจน้ำเป็นแหล่งหลบภัยที่ปลอดภัยกว่าสำหรับนักลงทุน ความมั่นคงของภาคส่วนและผลตอบแทนที่รับประกันนำเสนอภาพลักษณ์ที่น่าดึงดูดใจมากกว่าภาคธุรกิจไฟฟ้า ซึ่งปัจจุบันกำลังเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและการกำหนดราคาที่สำคัญ

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: ทำไม Macquarie ถึงชอบธุรกิจน้ำมากกว่าธุรกิจไฟฟ้า?
ตอบ: ธุรกิจน้ำมีความต้องการที่มั่นคงกว่า มีการขึ้นค่าบริการที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าไปจนถึงปี 2027 และมีกรอบการรับประกันผลตอบแทน ทำให้เป็นการลงทุนเชิงรับที่ดีกว่าธุรกิจไฟฟ้า ซึ่งเผชิญกับความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและการจำกัดราคา

ถาม: บริษัทใดคือตัวเลือกอันดับต้น ๆ ของ Macquarie?
ตอบ: Manila Water Company (PSE:MWC) เป็นตัวเลือกอันดับต้น ๆ เนื่องจากมีคุณสมบัติเชิงรับที่แข็งแกร่งและมีแนวโน้มการเติบโตจากการลงทุนในต่างประเทศ

ที่มา: Investing.com