ตลาดเกิดใหม่เผชิญแรงกระแทก แต่ปัจจัยพื้นฐานอาจยังคงแข็งแกร่ง

ประเด็นสำคัญ

ตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับการเทขายอย่างรุนแรงในสกุลเงิน หุ้น และพันธบัตร หลังจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง สถาบันการเงินรายใหญ่อย่าง JPMorgan และ Citi ได้ลดการลงทุนในสินทรัพย์ประเภทนี้ลง อย่างไรก็ตาม นักลงทุนผู้คร่ำหวอดบางรายแย้งว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและการเปลี่ยนแปลงของพลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์อาจทำให้การปรับตัวขึ้นตลอดทั้งปีกลับมาดำเนินต่อได้อีกครั้งเมื่อความตกใจในเบื้องต้นคลี่คลายลง โดยมองว่าการปรับฐานครั้งนี้เป็นจุดเข้าซื้อที่มีศักยภาพ

ภาพรวมสถานการณ์ตลาด

ตัวกระตุ้นความปั่นป่วนในตลาดเมื่อเร็วๆ นี้คือการโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ และอิสราเอล ซึ่งกระตุ้นให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ปลอดภัย สิ่งนี้นำไปสู่การที่สกุลเงินและหุ้นของตลาดเกิดใหม่เผชิญกับการขาดทุนรายสัปดาห์ที่มากที่สุดในรอบสามปี เพื่อตอบสนองต่อความไม่แน่นอน JPMorgan ได้ปรับลดมุมมองต่อสกุลเงินต่างประเทศและพันธบัตรในประเทศของตลาดเกิดใหม่เป็น 'marketweight' ในขณะที่ Citi ลดการลงทุนในสกุลเงินต่างประเทศของตลาดเกิดใหม่ลงครึ่งหนึ่ง

การปรับตัวลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ตลาดมีผลงานที่แข็งแกร่ง ตั้งแต่เดือนมกราคม 2025 ตลาดเกิดใหม่มีผลงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีการออกตราสารหนี้เป็นประวัติการณ์จากประเทศต่างๆ เช่น ซาอุดีอาระเบีย เม็กซิโก และตุรกี ควบคู่ไปกับราคาหุ้นที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งดึงดูดเงินทุนจำนวนมาก

ผลกระทบทางเศรษฐกิจและตลาด

ขนาดของการปรับตัวลงครั้งนี้มีนัยสำคัญ โดยดัชนีหุ้นตลาดเกิดใหม่ของ MSCI สูญเสียมูลค่าตลาดไปกว่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุดล่าสุด ตัวอย่างที่โดดเด่นของความผันผวนคือดัชนี KOSPI ของเกาหลี ซึ่งประสบกับการร่วงลงครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ก่อนที่จะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งเน้นย้ำถึงลักษณะของการเทขายที่เกิดจากความตื่นตระหนก

ภัยคุกคามหลักต่อการฟื้นตัวคือราคาน้ำมัน ช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างต่อเนื่องอาจจุดชนวนเงินเฟ้อทั่วโลกอีกครั้ง ยับยั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ และบีบให้ธนาคารกลางบางแห่งในตลาดเกิดใหม่ต้องหยุดหรือกลับทิศทางวงจรการลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์บางรายในละตินอเมริกาอาจได้รับประโยชน์จากราคาที่สูงขึ้น

สรุปและแนวโน้ม

แม้จะมีความปั่นป่วน แต่นักลงทุนจำนวนมากเชื่อว่าความแข็งแกร่งพื้นฐานของเศรษฐกิจเกิดใหม่จะช่วยให้พวกเขาทนทานต่อแรงกระแทกได้ หลายปีที่ผ่านมากับการเสริมสร้างฐานะทางการเงิน การดำเนินนโยบายธนาคารกลางที่น่าเชื่อถือเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ และการปรับปรุงการเข้าถึงของนักลงทุนในประเทศต่างๆ เช่น อียิปต์และไนจีเรีย ได้สร้างความยืดหยุ่น ปัจจัยพื้นฐานเหล่านี้ เมื่อรวมกับการที่หุ้นตลาดเกิดใหม่ซื้อขายในราคาที่ต่ำกว่าตลาดพัฒนาแล้วอย่างมีนัยสำคัญ สนับสนุนมุมมองเชิงบวกในระยะยาว

นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนทั่วโลก ซึ่งโดดเด่นด้วยการลงทุนแบบ "ใต้-ใต้" ที่เพิ่มขึ้นจากเอเชียและกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของกลุ่มประเทศอ่าวเปอร์เซีย กำลังให้การสนับสนุนในระดับใหม่ นักลงทุนเหล่านี้ถูกมองว่ามีแนวโน้มที่จะไม่ถอนตัวในช่วงเวลาที่ตลาดผันผวน ซึ่งเป็นการสร้างกันชนสำหรับเศรษฐกิจบางประเทศ

คำถามที่พบบ่อย

ถาม: อะไรคือสาเหตุของการเทขายในตลาดเกิดใหม่เมื่อเร็วๆ นี้?
ตอบ: การเทขายเกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งการโจมตีอิหร่านโดยสหรัฐฯ และอิสราเอล ซึ่งทำให้นักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เช่น ดอลลาร์สหรัฐฯ และทองคำ

ถาม: ทำไมนักลงทุนบางรายยังคงมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาดเกิดใหม่?
ตอบ: การมองโลกในแง่ดีมีพื้นฐานมาจากปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง นโยบายธนาคารกลางที่น่าเชื่อถือ การประเมินมูลค่าหุ้นที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับตลาดพัฒนาแล้ว และแหล่งเงินลงทุนแบบ "ใต้-ใต้" ใหม่ที่มั่นคงยิ่งขึ้น

ถาม: ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาดเกิดใหม่ในขณะนี้คืออะไร?
ตอบ: ความเสี่ยงหลักคือช่วงเวลาที่ราคาน้ำมันสูงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจสูงกว่า 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งอาจผลักดันให้เกิดเงินเฟ้อทั่วโลก ขัดขวางการเติบโตทางเศรษฐกิจ และป้องกันไม่ให้ธนาคารกลางยังคงลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป

ที่มา: investing.com