BlackRock TCP Capital ถูกปรับลดอันดับเป็น 'BB' โดย Fitch Ratings

Fitch ปรับลดอันดับ BlackRock TCP Capital จากความกังวลเรื่อง NAV

Fitch Ratings ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาวและอันดับหนี้ของ BlackRock TCP Capital Corp. ลงสู่ระดับ 'BB' จาก 'BB+' และจัดให้อยู่ในกลุ่ม Rating Watch Negative การดำเนินการดังกล่าวมีสาเหตุมาจากการคาดการณ์ว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) จะลดลง 19% ซึ่งคาดว่าจะลดส่วนเผื่อความคุ้มครองสินทรัพย์ลงอย่างมาก

ภาพรวมแรงกดดันทางการเงิน

คาดการณ์ว่าอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (leverage) ของบริษัทจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.74 เท่าภายในสิ้นปี 2025 โดยมีอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนสุทธิตามกฎระเบียบเพิ่มขึ้นเป็น 1.45 เท่า ซึ่งสูงกว่าช่วงเป้าหมายภายในที่ 0.9x-1.20x อย่างมาก Fitch ยังเน้นย้ำถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่เสื่อมถอยลง โดยคาดว่าการลงทุนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (non-accrual investments) จะสูงถึง 4.0% ของพอร์ตโฟลิโอ ผลขาดทุนสุทธิที่รับรู้แล้วสูงถึง 12.1% ของพอร์ตโฟลิโอเฉลี่ยในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2025 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของบริษัทพัฒนาธุรกิจ (BDCs) ในกลุ่มเดียวกันอย่างมาก

ผลกระทบทางเศรษฐกิจและตลาด

คาดการณ์ว่าความสามารถในการจ่ายเงินปันผลจะเผชิญกับแรงกดดันในปี 2026 เนื่องจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้น และการสิ้นสุดการยกเว้นค่าธรรมเนียมการจัดการบางส่วน นอกจากนี้ บริษัทยังต้องจัดการกับหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันมูลค่า 325 ล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แผนการรีไฟแนนซ์โดยใช้สินเชื่อหมุนเวียนคาดว่าจะทำให้สถานะสภาพคล่องอ่อนแอลงและส่งผลกระทบเชิงลบต่อความสามารถในการสร้างรายได้

สรุปแนวโน้ม

Fitch ระบุว่าการไม่สามารถลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน เพิ่มความคุ้มครองสินทรัพย์ หรือปรับปรุงความสามารถในการจ่ายเงินปันผล อาจนำไปสู่การปรับลดอันดับเพิ่มเติม การปรับลดอันดับสะท้อนถึงแนวโน้มภาคส่วนของ BDCs ที่เสื่อมถอยลงในวงกว้างในปี 2026 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่ท้าทาย

คำถามที่พบบ่อย

คำถาม: ทำไม Fitch จึงปรับลดอันดับ BlackRock TCP Capital?
คำตอบ: การปรับลดอันดับมีสาเหตุมาจากการคาดการณ์ว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) จะลดลง 19% อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่เพิ่มขึ้นเกินเป้าหมาย คุณภาพสินทรัพย์ที่เสื่อมถอยลง และแรงกดดันต่อความสามารถในการจ่ายเงินปันผล

คำถาม: อันดับความน่าเชื่อถือใหม่ของ BlackRock TCP Capital คืออะไร?
คำตอบ: อันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารระยะยาวใหม่คือ 'BB' ลดลงจาก 'BB+' โดยมีแนวโน้ม Rating Watch Negative ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอันดับเพิ่มเติม

ที่มา: Investing.com