UBS, 1&1 AG 등급 '중립'으로 하향 조정... 네트워크 축소 속

주요 하향 조정 세부 정보

UBS 애널리스트들은 독일 통신 회사 1&1 AG의 투자의견을 '매수'에서 '중립'으로 하향 조정했습니다. 이번 결정은 지난 12개월 동안 회사 주가가 120% 급등한 데 따른 것입니다. 목표 주가는 €27.9에서 €27.6으로 소폭 조정되었습니다.

이번 하향 조정은 현재 주가가 모바일 네트워크 구축 축소와 그에 따른 잉여 현금 흐름 증가에 대한 기대를 이미 반영하고 있다는 은행의 견해를 나타냅니다.

운영 개요

1&1 AG는 네트워크 인프라 계획에 상당한 지연을 겪었으며, 현재까지 1,500개의 활성 기지국만 구축했습니다. UBS는 이제 회사가 원래 목표보다 축소된 25%의 인구 커버리지를 목표로 할 것으로 예상합니다. 이러한 변화는 잉여 현금 흐름을 3억 5천만 유로 이상으로 개선할 것으로 예상되며, 이는 최근 손실과는 극명한 대조를 이룹니다.

핵심적인 과제는 1GHz 미만의 저대역 스펙트럼 부족입니다. 이는 실내 서비스에 필수적입니다. 이러한 부족으로 인해 보다폰과의 전국 로밍 계약에 계속 의존해야 하며, 이는 부분 네트워크의 재정적 생존 가능성에 영향을 미칩니다.

시장 영향 및 전망

발표 후 1&1 AG의 주가는 4% 하락했습니다. UBS는 해당 주식이 가치 평가에 근접하게 거래되고 있다고 언급했습니다. 또한 은행은 2025년 4분기 서비스 매출이 0.3% 소폭 감소할 것으로 예상하며, 이는 치열한 가격 경쟁과 고객 성장 둔화에 기인한다고 밝혔습니다.

자본 지출은 2025년에 4억 유로로 정점을 찍은 후 감소할 것으로 예상됩니다. 독일 시장에서 합병 가능성이 존재하지만, UBS는 2026년 말 이전에 의미 있는 합병 활동이 일어날 가능성은 낮다고 보고 있습니다.

결론

1&1 AG의 투자의견이 중립으로 하향 조정된 것은 최근 주가 상승이 회사의 소규모 네트워크로의 전략적 전환을 이미 완전히 반영했을 수 있음을 시사합니다. 이러한 움직임이 현금 흐름을 증가시킬 것으로 예상되지만, 지속적인 스펙트럼 제한과 경쟁 압력은 상당한 과제를 안고 있습니다. 향후 실적은 이러한 운영상의 난관과 잠재적인 시장 통합을 헤쳐나가는 데 달려 있을 것입니다.

자주 묻는 질문

Q: UBS는 왜 1&1 AG의 투자의견을 하향 조정했나요?
A: UBS는 주가가 120% 상승하면서 네트워크 구축 축소와 잉여 현금 흐름 개선의 이점이 이미 반영되었다고 판단하여 투자의견을 하향 조정했습니다.

Q: 1&1 AG 네트워크의 주요 장애물은 무엇인가요?
A: 주요 장애물은 실내 커버리지에 필수적이며 회사를 보다폰과의 로밍 계약에 의존하게 만드는 저대역 스펙트럼의 부재입니다.

출처: Investing.com